熊市中隐蔽的金矿 5只分离债收益率逾5%

　　截至上周五，有5只分离债到期收益率逾5%，7只到期收益率超过9月CPI（4.6%）。在常规转债中，南山转债收益率4.49%和新钢转债收益率3.96%。

　　专家称，按以往经验，分离债上市初期买入者全部盈利，到现在为止没有一只被套牢。

　　降息通道中，债券投资不失为一种较好的理财工具。国债投资是众所周知的，但对于债券的另一大分支———可转换债券，普通的投资者却知之甚少。

　　可转换债券分为两种：一是常规可转债，其对投资者来说是“有保证本金的股票”。如果发行公司的股票价格上涨，投资者可转换为基准股票，以分享股价上涨带来的超额回报；如果股票价格下跌，可以持有可转债至到期日获得稳定的本金与票面利息收益。不过作为代价，可转债的票面利率较低（一般不超过2%）。二是分离可转债，它由两部分组成：到期还本付息的债券和附送的认股权证，分别在债券市场和权证市场交易。

　　如果有人说可转债投资要优于炒股票与买国债，是一种更好的投资方式，你相信吗？想知道转债投资如何获利吗？

　　20只分离债收益率超4%

　　据统计，截至10月24日，在二级市场交易的分离债券中，共有20只到期年收益率超过4%，其中5只到期年收益率逾5%。若与9月CPI（4.6%）相比，共有7只分离债到期年收益率超过4.6%。

　　牛市、熊市都能获利

　　分离可转债的优点是，首先，投资者可以获得还本付息；第二，当认股权证行使价格低于正股市价时，投资者可通过转股或转让权证在二级市场上套利，而权证往往是发行人无偿赠予的。虽然大部分普通投资者不能通过申购获利，但过去的案例表明，在上市初期操作的话，获利空间也比较大。

　　上市初期获利机会大

　　由于机构投资者申购新债的目的是想要权证，以供其狂炒，权证上市首日大多涨停，分离可转债则被狂抛，所以定位就相对不高。权证的高收益，可弥补债券的低定位。了解了这个特点，普通投资者便可在上市首日之后的初期从容买入，往往可获得风险相对低的份额。

　　目前，上市首日收盘价最高的是08上港债，其为86.39元。上市首日收盘价最低的是08葛洲债，为68.50元。上市后至今曾达到的最高价是06马钢债于2008年9月1日创下的97.28元。上市后至今曾触到的最低价是国安债1于2007年10月26日创下的67.95元。

　　通过观察统计，可以发现上市初期买入者，全部盈利，没有一只到现在为止是套牢的。牛市、熊市中均是如此。进一步观察发现，上市首日价格若小于72元，可较放心地买入。若小于70元，可闭着眼去买。上市首日若价格超过81元，因上涨空间压缩了，安全边际不够大，不买为妙。

　　如前不久上市的葛洲债，上市首日收68.50元，若买入，至今已得收益超过12%，而同期大盘下跌超过20%。如果上市后2年内的分离债碰到这样的价位，同样可以考虑。如国安债1若于67.95元买入，至今也有近20%的收益，同期大盘下跌超过60%。所以，静下心，理智地投资，无论牛、熊市都可取得稳定的长期赢利。