美元走势
美元和日元兑各主要货币汇价上周受亚洲和新兴经济国家金融危机爆发,及全球股市暴跌引发全球资金转移至美元和日元资产令美元和日元汇价大幅飊升.
欧元兑美元上周跌至1年以来低位的1.2494, 收市报1.2615,较前周急挫788点子;而欧元兑日元月同样暴挫727点子,收118.88, 创下自02年5月以来低位;欧元兑英镑则上升181点子,收报0.7751.
英镑兑美元上周更创下自92年6月以来的单月; 周; 和日最大跌幅; 全周低见1.5262,暴跌1379点子,收1.5906;而英镑兑日元更大跌2560点子, 收149.99, 全周上/下波幅更高达4000点子,是笔者从事金融市场首见.
美元兑日元上周跌至13年以来低位的90.95, 全周急挫733点子,收94.24;而美元兑瑞郎亦下挫299点子,收1.1667.
商品货币之澳/ 纽/ 加元标亦分别下挫674; 544; 和945点子至0.6208; 0.5561; 和1.2770.
美元自7月以来持续走强，原因之一是在数年的借贷充裕、强劲增长和金融市场动荡较小的环境下，形成了一种长期的投资趋势，如今这种趋势发生了逆转。
本质上讲，在形势大好的时候积聚了强劲势头的大型交易现在纷纷破裂或是正在破裂；几乎所有的资产类别都是如此。
这种形势的逆转在外汇交易上来势尤其迅猛。在形势较好的时候非常疲软的美元和日圆双双大幅走强，而此前强劲的欧元、英镑,澳元和加拿大元纷纷重挫。这四种货币兑美元汇率较9月初的跌幅都超过了10%至30%。好比此前我们是乘着电梯上去的，现在正顺着电梯竖井坠下来。
外汇市场是全球最大的交易市场，日交易额约为3.2万亿美元。由于投资者继续逃离风险，而且一些国家濒临危机，上周大多数货币对美元大幅走低。随着外汇市场波动性上升，这对投资者和相关企业都带来了挑战。
近几周来，美元对日圆之外的几乎所有货币都出现了升值。上周，美元兑欧元创出两年来的高点，美元兑英镑创出5年来的高点。
这其中的多数货币几周来都在下跌，但最近几天出现了加速下跌。上周，南非兰特兑美元下跌了9.5%，土耳其里拉兑美元下跌了6.6%，巴西雷亚尔兑美元下跌5.7%，波兰兹罗提下跌了4.9%。尽管匈牙利政府为了保护本国货币而紧急加息了3个百分点，但匈牙利福林仍下跌了2.9%。
上述的新兴经济体曾是全球范围强劲增长以及正常的风险投资偏好的主要受益者。如今，这一切都不复存在了，一些国家因此陷入了困境。持续不退的信贷危机以及不断下滑的全球经济现在显然给所有新兴市场货币都带来了威胁。新兴市场出现的金融危机持续扩大，随时令环球市场再起风浪，巴西央行大手抛售美元以稳定汇价，一度刺激美元回落。但亚太区股市再度急跌令美元及日圆回升，几只高息货币被沽售。过去几年环球经济大好，资金寻求出路向商品、及新兴市场进行巨额投资，更以杠杆化倍大以求最高回报。市况良好时确能赚取丰厚利润，但却种下一个个水份不少的资产项目。现时市况急速逆转同样令水份迅速被收干，以现金是皇的时候，将可能拖累环球经济。
从美元指数周线图观察美汇上周终于分别升破200周均线及84.28(92.63至70.79的61.8%技术反弹目标价)而升至2年以来高位的86.96;由于美元仍处于强势,预期本周美汇会分别上试87.47(76.4%技术反弹目标价)及87.33(06年7月至10月三顶阻力);一旦升破上述阻力,则美汇可见06年3月高位的91.16.
本周策略:纵使全球美元拆息已经逐渐回落，但市场对美元需求仍然强大，反映市场对信贷危机忧虑仍未消除，引致日圆及美元再度飞升，如今美元兑日圆已经跌至接近13年低位90.95美元，而欧元兑日圆同时跌至接近6年低位，纵然美汇指数上周五于高位86.96回落至86.35收盘，而其它非美货币如欧元及纽元的跌势陆续暂时获得支持，显示美元短期内有机会作出调整。
同时间，当上次日圆上升至95.80兑美元时急速反弹至107－108水平才止步,反映日圆有机会联同美元作出回调。但由于市场情绪可会急遽转变，任何利淡消息都会令致资金再次寻求避难所下，估计此会限制美元及日圆调整幅度。
由于美国在经济衰退及失业率上升双重夹击下，预料明年房屋断供将会急升。虽然上月楼房中断供较8月份下跌12％至约26﹒6万宗，但主因是受若干省份法例放缓断供程序所致，预期此将可延迟断供率出现。
现时美国政府正考虑一个约值400亿美元的拯救楼市方案，以阻止断供情况恶化。但于先前所说，美元现已从高位略为走弱，加上日圆有机会作出调整下，短期而言，美元及日圆有回落的可能性。若果美国再次推出救市措施，应可再次稳定市场信心下，此将会限制美元跌势并再次展现上升势头。
由于近期外汇市场各货币走势已经脱离技术分析范围之内,其汇价走势完全取决于各货币国家所受金融伤害深/浅而定.一周波幅更可以高达4000点(英镑兑日元上周波幅便达4000点子;投资者就算看对方向; 但利润不可能有4000点; 但看错盘,而不放止损(大部份投资者都不设止损, 甚至加码追买), 则损失惨重.笔者近期博非美元反弹亦略有损手,所以本周不建议任何外汇买卖;暂时作壁上观, 如读者不能忍手; 可留意笔者每天汇评,或者在91.00日元水平买入美元博日本央行本周可能干预日元汇价.或考虑小注吸纳黄金.
现货黄金
由于商品期货价格上周大幅下挫,拖累金价上周跌至近1年以来低位的681.70美元水平.全周最高见809.80,而最低见681.70, 收市报732.90,较前周下跌51.70美元.
黄金上周中前大幅下挫﹐接连跌破技术图中的关键价位。受避险情绪升温影响﹐投资者纷纷将商品和股票平仓离场﹐从而导致美元大幅走强﹐而油价下跌也令金属市场承压。在股市下挫之际﹐黄金也未能扮演避险投资品种的角色﹐因为通货膨胀才能推动金价上扬﹐而不是经济衰退。
由于投资者转而追捧美元导致商品价格普遍走软﹔此外﹐悲观的经济预期导致投资者降低了对金的市场需求预期﹐这也令金价承压。
但金价上周五收市前反弹﹐收盘大幅上扬,这是因为近期的基金平仓压力有所缓解﹐而且在股市骤跌影响下﹐黄金市场再度涌现避险买盘热潮。
从黄金周线图观察金价上周末一度跌破729.19(541.90至1032.20的61.8%的技术回吐目标价)及一条自06年6月向上伸延支持线的744.40.收市前反弹回729.19上方及保力加通道内收盘.金价自周初高位809.80跌至周末的681.70, 一共下跌128.10美元,技术上而言金价有超卖迹象,本周金价上升关键在于能否稳守729.19; 保力加通道支持线的730.74;和周线图长期支持线上方,如上述支持区域能坚守不破,则金价可望重上787.05(50.0%技术回吐目标价)及776.85(100周均线)和816.30(10周均线).
本周策略: 虽然上周金价受石油等商品价格下跌影响而出现技术回吐; 但由于近期非美元货币及全球股市分别出现暴挫,令金融市场十分动荡;而黄金作为世界硬货币在现今金融海啸中理应成为最佳保值和避险投资工具之一.所以短期而言金价仍存在上升空间,故投资者可考虑吸纳黄金.
本周建议: 于703.00至718.80前买入黄金
目标: 746.00; 776.80; 787.00
止损: 680.00
以下答复读者电邮:-
1) 王樱来电在上周五早上1.2950买入欧元/美元; 问现在如何?
欧元在上周五欧洲时段跌至1.2494的一年低位;在纽约初段多次上试1.2750不果而回;但回吐至1.2550前有支持,这显示本周短期阻力在1.2750.所以,王小姐本周可留意1.2750; 如欧元升破1.2750;则欧元有机会见1.2840; 但回升至1.30前将遇较强阻力.如周初不升返跌, 欧元跌破1.2550,及1.2494,则小心欧元会下试1.2200(欧元面世低位0.8363至历史高位1.6038的50.0%技术回吐目标价).所以建议当欧元反弹后即平仓离场.
2)胡朔询问金融海啸席卷欧/美后下一个目标是谁?
金融海啸席卷欧美后，东欧新兴市场被视为下一个受害者。东欧国家自从脱离社会主义制度后，过度倚赖外资推动经济，负债过多及贸易逆差是区内普遍问题，令东欧经济对比南美而言，更为不堪一击。随着外资大规模撤离，东欧股市和汇市濒临崩溃。
与欧/美国市场经济的国家不同，东欧各国是在1990年代苏联解体后才正式进入市场经济时代，至今还不到20年，因此制度极不稳定。加上各国政府及企业一直倚赖外资推动经济发展，当欧美各国濒临衰退，他们所受损害势必更大。
东欧各国的贸易逆差普遍高达国内生产总值（GDP）的1成，保加利亚更高达24.4%。各国负债比率亦偏高，乌克兰和匈牙利的外债比率分别高达GDP的6成和9成，拉脱维亚明年的外债负担更高达外汇储备的4倍。
市场早已对东欧经济完全失去信心。评级机构对东欧前景看得最淡，以标准普尔为例，机构对濒临破产边缘欧洲冰岛的债券评级是「买入以上」，但乌克兰及塞尔维亚的债券评级却只得「垃圾」级别，与已破产的华尔街大行相同。市场信心不足，股汇市场即首当其冲。外国银行和投资者已开始从匈牙利等东欧国家撤资。乌克兰股市今年内已跌近8成，乌克兰赫里夫那的汇率更创7年新低，匈牙利福林兑欧元亦在月内跌近1成。为稳定汇率，匈牙利周三更宣布将息口从8.5厘升至11.5厘。
东欧经济实力不足，各国央行没能力采取西欧式的大规模救市方案，不少银行经已倒闭。能拯救他们的白武士，只有近年在区内角色下跌的国际货币基金组织（IMF）。不过并非所有东欧国家都陷入危机，波兰和捷克等国无论在财政及经济上都相对强劲，加上近期区内筹备不少大型活动，例如2012年欧洲国家杯等，都有助推动区内的发展。
3)张先生问人民币短期会否贬值?
尽管人民币即期价格仍显坚挺,但亚洲货币上周多数下跌,海外市场的忧虑越来越浓。在无本金交割市场(NDF)上,人民币兑美元报价明显下挫,对人民币的贬值预期有所加重。海外无本金交割市场人民币兑美元一年期合约报价为6.9650美元。信用危机导致的全球经济放缓已是不争之事实,这将打击以出口为主的亚洲经济发展模式.在亚洲货币普跌的情况下挫.人民币汇率过高将令出口竞争力下降,中国政府到底能支持人民币多久值得考虑,因此预期今年年底人民币兑美元有可能贬值3%至4.5%;而兑的一篮子货币汇价升值将放缓.
美国百汇
何森
2008-10-27
(责任编辑：贾海滨)
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