高赛尔银评：美元继续猛冲 白银逆势上涨

　　尽管昨日美元持续反弹，黄金受压下挫，但是白银走势顽强，在亚欧盘面下挫触及9.56美元的日低之后，纽约盘面白银快速反弹，在触及10.21美元的高点之后企稳，而昨日LME铜也出现大幅下挫，白银的逆势上行确实有些不同寻常，目前只能看成是空头回补。

　　周二投资者对欧洲地区降息的预期持续升温。在经历最近一轮联合降息后，欧元区利率目前为3.75%，瑞士为2.50%，英国为4.50%，这些地区相比于美国1.50%的利率水平，都存在较大的降息空间。近期数据显示，欧元区9月通胀率降至3.8%，而经济也持续放缓，各方都对欧洲央行(ECB)降息充满期待。此外，欧元区第二季度国内生产总值(GDP)季率收缩0.2%，其中德国经济收缩0.5%，法国收缩0.3%。与此同时，英国第二季度经济停滞，预计英国第三季度GDP收缩0.2%。尽管英国9月消费者物价指数(CPI)年率创16新高5.2%，但随着通胀可能触顶，并认为英国央行(BOE)会在09年初降息50个基点。随着油价下跌和经济增速放缓，欧洲央行多半会将指标利率下调至2.5%的水平，因此欧元兑美元可能进一步下挫，近日在周三亚市早盘，欧元/美元已跌破1.30，最低触及1.2958的20个月新低。另外一方面，加之美国股市重挫及油价走低令投资者再度解除高风险头寸并买进美元避险，纽约市场周二美元兑欧元触及19个月新高，美元指数则刷新1年半高点。股市和风险意识水平依然是影响外汇市场整体表现的主要因素，美国股市走低表明避险意识升温，有助于美元走高，而且由于之前美联储已经采取“大刀阔斧”的降息举措，加之美国政府推出的经济刺激方案，因此在经历了全球性衰退后，美国经济有望率先复苏，然后才是其他国家和地区。

　　利率方面，欧洲央行的利率还有相当大的下行空间。与此形成对比，美联储在降息行动方面已经提前，且之前的降息幅度相当大，因此其利率下行空间有限。尽管银行同业拆借利率(Libor)进一步下降，但市场对全球经济可能步入衰退的担忧促使避险情绪挥之不去，投资者对于美元的需求依然相当高。有一个事实仍然很明显，即投资者对于美元和美元资产依然存在很大的需求。尽管融资状况有些缓解，但银行同业拆借利率依然处于高位。英国周二公布的定盘数据显示，伦敦各个期限的美元、英镑和欧元银行同业拆借利率(Libor)全面回落。其中，隔夜美元Libor的定盘价周二跌至美联储1.5%的基准利率的下方，而已经位于欧洲央行3.75%的目标利率下方的隔夜欧元Libor被进一步设低

　　周二市场投资者继续押注欧洲央行降息，昨日纽约盘面美元兑欧元触及 19个月来的新高，美元指数也创下1年半来的高点，再加上国际原油价格跌破70美元使得投资者继续购入美元和日元等低息货币。未来，利差因素将继续利好美元，特别是在下一轮降息之后，美国也将先于欧洲等国家复苏，这对美元无形中形成利好。但是注意到近期美元的涨幅已经很大，技术面上有越来越需要修正的趋势，不排除近期美元出现回调的可能性，投资者可以考虑在白银下行的时候介入适当多头，日内白银的波动区间位于9.7~10.4美元之间，操作上笔者仍然建议投资者耐心观望。

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