炒期货巨亏的上市公司不多 套期保值仍是主流

　　随着证监会近期对２５家取得境外期货套期保值业务许可证的国有企业发出警告，国内企业参与商品市场投机的亏损开始浮出水面。而华联控股的控股子公司华联三鑫，以及江铜集团和上市公司江西铜业参与期货市场交易出现巨亏，也引发了市场对其他参与期货市场交易的上市公司业绩的担忧。

　　“警告”或已暗示巨亏

　　证监会日前对２５家企业发出警告称，各企业在期货市场上只能从事套期保值，不得投机交易，并要求进一步完善风险管理和内控制度。资料显示，自国庆复牌以来，截至昨日，沪铜合约几乎全线连续跌停。而手持１．３万手沪铜多头头寸的金瑞期货，其７０％至８０％的交易量来自铜。事实上，金瑞期货的大股东正是江西铜业集团，主要客户也是江铜集团和江西铜业。而市场担心的是，江铜及其子公司在这波国内外期铜急跌行情中能否幸免。

　　而记者在采访中了解到，江铜多头合约浮亏并非最终损失，但从证监会的表态来看，事态或许并不如想像的乐观。

　　格林期货研究员李文刚表示，在一般的套期保值操作中，江铜等生产型企业为了对冲价格下跌的风险，通常应作为合约的空方。

　　长江期货分析师高华也认为，就华联三鑫而言，如果该公司是为了套期保值应当手持空头ＰＴＡ头寸。但是从其手持大量多头头寸看，该公司参与期货交易显然已不是单纯的套期保值。高华表示，如果企业严格按照规定做套期保值，通常风险不大。即使期货亏损，在现货市场也可以弥补。但是如果是投机，在判断错误的情况下，风险就要加倍。

　　然而，金瑞期货铜行业分析师王丹平则表示，不能说持有多头就是在做投机交易，关键是看综合盈利情况，以及期货工具是否锁定了利润。王丹平认为，目前江铜所持头寸尚在风险控制范围之内。

　　一位期货业内人士在采访中提示称，管理层对企业境外期货交易发出警告并不多见，由此可见有关江铜境外套保的传闻或许并不成立。

　　套期保值仍是主流

　　而对于近期投资商品市场的巨大风险，不少上市公司在采访中也表示，公司运用金融衍生品锁定成本仍是当前主流。

　　特变电工一位工作人员表示，公司目前主要做铜和铝的套期保值，公司在拿到订单之后会进入期货市场，锁定原材料的成本，以获得比较合理的利润。该人士还表示，公司盈利都已锁定，不会由此出现大面积的亏损，且公司目前在期货市场投入的资金量较少。中金岭南相关负责人也在采访中称，目前公司在期货交易方面进展正常，公司主要做锌的套期保值。此外，株冶集团方面则表示，已在锌期货上平掉了大部分空头仓位。

　　对此，渤海证券研究员靳海明认为，目前企业在有色金属期货产品上逆市做多的情况很少，有色金属类公司在期货市场的保值盘仍是主流。