美尔雅期货：黄金盘面呈现弱势整理 观望为主

　　一、金市时讯

　　1. 美国最新救市计划有用 但或需要更多资金

　　美国政府在周二公布的计划中，要求对银行进行资本结构调整，担保同业拆借，以及美国联邦存款保险公司(FDIC)为无息帐户的存款提供担保。哈佛大学教授RobertGlauber表示，同以往旨在增加市场流动性的举措不同，该举措旨在向市场注入信心及并增加机构偿付能力。

　　分析师们表示，不管该计划实施时间持续多久，政府需要拨出更多资金来救助市场。FDIC前主席 WilliamIsaacIsaac表示，“仅仅拨出2500亿美元，这一数据令人失望。”

　　在该计划中，有1250亿美元资金将投入9家大型机构，剩余资金用于另外8400家小型银行、储蓄贷款行及信贷联盟。

　　2. 通胀创下新高难挡英国央行降息之势

　　英国官方数据显示，9月消费者物价指数(CPI)年增长率攀升至5.2%，远超央行2.0%的控制目标，8月CPI为4.7%。这是CPI自1992年3月以来的最快涨幅，并且超过了此前经济学家普遍预测的5.1%。

　　不过随着商品价格迅速回落，经济增长受全球金融危机影响而大幅放缓，决策者们现在对CPI在两年内回归2.0%更加肯定，也许用不了那么长时间。

　　花旗银行(Citigroup)首席英国经济学家MichaelSaunders表示：quot;由于长期通胀预期在近期已有回落，且英国经济很有可能出现衰退，英国央行货币政策委员仍有可能很快再次降息。quot;

　　二、宏观新闻数据点评

　　专家：商品市场的跌势还远未到头

　　中国人民银行昨天公布的数据显示，2008年9月末，广义货币供应量（M2）余额为45.29万亿元，同比增长15.29%，比上月末低0.71个百分点。这是自今年6月份开始M2数据连续第四个月出现放缓，M2增速也创下2005年6月份以来的最低值。狭义货币供应量（M1）的降幅更大。截至9月末，M1余额为15.57万亿元，同比增长9.43%，比上月末低2.05个百分点。

　　市场人士认为，上述数据显示经济存在进一步下滑的压力，下一步宏观政策预计将继续放松，除了继续降息降准备金率外，财税部门可能出台减税政策。

　　兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委认为，尽管从7月底开始，央行从紧力度在减弱，但M2增速还是在下降，这说明国内经济活跃程度在下降。

　　中信证券首席宏观分析师诸建芳则认为，M2偏低，但是更加突出的是M1非常低。这说明经济活动正在收缩。原因可能主要有两个：一是担心经济下滑导致银行惜贷；二是企业对实体经济比较悲观，信贷需求放缓。

　　而根据国家统计局10日公布的数据，三季度全国企业家信心指数大幅回落，其中房地产业的企业家信心指数跌幅最深。

　　虽然9月当月人民币贷款增加3745亿元，同比多增910亿元。但诸建芳认为，去年央行对信贷实行严格的规模控制，年底控制的力度甚至更大，导致去年同期贷款基数很小，所以今年9月份新增贷款达到3745亿元也并不算多。

　　谈及下一步的宏观政策走向，市场人士普遍认为，政策将进一步放松。

　　近日召开的央行货币政策委员会会议指出，当前要根据国内外形势变化采取灵活审慎的宏观政策，适时适度把握调控的方向、力度和节奏，进一步加强货币政策与财政、产业、外贸、金融监管等政策的协调配合，加快经济结构调整和增长方式转变，着力扩大内需，促进国际收支趋于基本平衡。

　　鲁政委认为，要防止经济继续下行，货币政策应进一步放松。他预计今年央行至少会再降一次息，存款准备金率会下调2-3次。此外，央行将会解冻一部分定向央票。他同时认为，由于目前对通胀压力不必担心，上述政策有实施的空间。

　　根据目前多家机构发布的预测数据，市场普遍认为9月份CPI仍会进一步下降，同比增幅在4.5%-4.9%之间。

　　光大证券首席宏观分析师潘向东认为，由于通胀压力在年底会继续减小，在货币政策方面，首先应该实施的是降息。存款准备金率也应该下调。在财政政策方面，他认为应该减税。

　　本月8日，央行决定下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，同时10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此前，央行已于9月15日下调人民币贷款基准利率，及部分中小金融机构的人民币存款准备金率。

　　三、后市看盘

　　黄金盘面呈现弱势整理，观望为主

　　沪金812合约今开186.42元/克，最高至187.28元/克，低至185.50元/克，收于186.62元/克，跌0.41元，成交持仓小幅增加。至收盘时COMEX期金在850美元处小幅振荡。

　　消息面上，来自大摩、法国巴黎银行、苏格兰皇家银行等知名机构的专家认为，欧盟成员国高达1.1万亿欧元的银行业救助计划似乎来得太晚，不足以阻止欧元创纪录的跌幅进一步扩大。在过去两天时间里，欧盟27个成员国的领导人同意为欧洲银行业的贷款提供担保，并愿意买入银行股权，但众多货币策略师和投资者认为，欧盟的救援措施可能不足以阻止欧元区经济继续放缓。但市场对美国经济增长放缓的忧虑和可能降息的预期限制美元涨幅，美股也冲高回落，道指盘中一度下跌250余点，最终现货金微幅收高。稍后欧美将有重磅数据公布，包括欧元区9月核心CPI、美国9月核心PPI和零售销售等等，预计将给美元短期以指引。

　　操作思路，850—860美元/盎司上方阻力较强。但并不建议投资者大胆做空，目前还是以观望为主。

　　美尔雅期货

　　2008-10-15