泡沫膨胀 债市站上A股5500点

　　9月以来，国债指数连续上涨，一个多月涨幅近4%。企业债更是惊人，交易所企债指数从9月初的119点，上扬至昨日130.39点，最高触及131.05点，一个来月涨幅近10%。

　　银泰证券分析师刘东升提醒，目前“债券牛市”相当于去年股市5500点位置，市场泡沫膨胀，存在估值风险，望投资者吸取股市教训，谨慎投资。

　　A、国债连发两只“30年期”

　　财政部前所未有地加大了超长期国债的发行力度，今年将有两只30年期国债发行。5月7日，第六期记账式国债30年期发行。第四季度国债发行计划表明，10月22日又有1只30年期记账式国债发行。市场人士认为，30年期国债的连续发行可能出于市场需求旺盛和摊薄成本的考虑。

　　据悉，今年四季度共有8只记账式国债发行，投资者更是想趁着债券的牛市淘金，但刘东升提醒，目前进入债市的投资者中，大多对债市只是浅显了解，看别人赚钱就以为自己也能得到高收益，殊不知债市风险已经显现。

　　B、债市市场估值风险增大

　　债市的高歌猛进确为事实，公司、企业债更是成为市场宠儿，每每发行，几分钟便被抢光。随着企债指数涨个不休，短期的透支风险也随之而来。刘东升分析，债券涨幅很大，目前已透支了近百个基点的降息空间，面临估值风险。而且债市泡沫已经积聚很多，一旦破灭，明天的债民很有可能像今天的股民一样，损失惨重。

　　除了大涨的风险外，还有来自信用风险和资金面改变的预期。刘东升指出，现在投资者一味追逐高收益率的债券，对信用因素考虑不多甚至不了解。对于债券基金，应该灵活调整投资组合，选择信用等级较高的投资品种。

　　C、债券类理财并非完全“可靠”

　　10月以来，成立或正在发行的债券类银行理财产品达71只，但它并非像投资者想象那样完全“可靠”，它也有“浮动收益”和“保证收益”之分，部分产品可能并不保本。

　　据了解，“浮动收益”型产品类似于债券型基金，主要是在二级市场上买卖债券。二级市场即意味债券现价存在波动，如果银行在债券高点买入，而到期清仓时又正处于低位，那投资就可能出现风险。目前，债市处高位，银行同类产品期限一般在3~6个月，最短的甚至只有15天，如果市场形势出现逆转，基本没有翻转机会。所以，理财专家建议，投资者要弄清产品类型，根据自身风险偏好选择。 本报记者 吕佳