4 权证炒手：
惨淡市道中有心无力
股民：张先生
股龄：8年
近一年收益率：-35%左右（其中权证亏损10%）
在熊市里，个股操作难度很大，上涨行情缺乏可持续性，很多股票今天大涨明天就大跌，当天买进的话，第二天就面临亏损的风险。
买中国联通亏5%止损出局，买武钢股份亏15%止损出局，面对今年1月初就遭遇的两笔亏损，张先生有些纳闷，自己的炒股水平并不低，却连吃败仗，难道是市场出了问题？张先生当时想来想去，还是想不通。按理来说，上半年的行情一般都不错，怎么今年一开年就做得不顺？而且大盘也不怎么涨了，不会是熊市来了吧？张先生心里猜测着，但他不敢确定，因为当时市场人气仍然比较旺盛。股票不好操作，怎么办？张先生决定把主要精力放在权证，因为权证可以T+0，当天买进可当天卖出，万一发现自己买错了，还可以及时纠错马上在当天卖出。
张先生告诉记者，很多人觉得做权证可以赚大钱，其实权证是一把“双刃剑”，真正能在权证赚钱的人并不多，并不适合大多数股民操作。他从2006年就开始玩权证，那一年光是权证就赚了3倍，但是今年来，权证却没让他赚到钱。2月份操作南航权证时，5分钟内从赚5%左右到最后亏10%止损出局。权证波动比较大，目前市场上都是认购权证，以前的认沽权证波动更大，投机性更强。
“今年我做权证的战绩并不好，收益最多的一次也就赚10%左右。”张先生说，他这10%的赚头来自宝钢权证，当时在1.23元附近买进，在1.34元附近卖出。而在已经退市的南航认沽权证，他曾吃了两次比较大的败仗，因此该权证退市前的那波爆炒，他没敢参与，怕再次“中招”。张先生表示，今年的权证很不好操作，总体处于下跌状态，盘中波动也不如前两年活跃，而做错一次就可能亏好几个百分点。
张先生表示，做权证时不能分心，因为权证行情波动快，稍不留神就会出现亏损，他今年就是因为操作权证时被某些事情分了心，导致有两次操作出现亏损。他还透露了自己做权证的一些心得：做权证要多看5分钟、15分钟、30分钟、60分钟K线图，当这些K线的技术形态都满足买进的条件达到时窗共振时，买进赢利的机会就更大一些；另外，做权证要重“势”，看盘功底很重要。当买盘力量持续大于卖盘力量时，价格继续攀升的可能性就更大；而当买盘不济时，要小心主力资金撤退导致权证价格出现下跌。从交易技巧来看，买卖权证时，输入的买入价格最好比现价高0.3分钱左右，而卖出价格最好比现价低0.3分钱左右，这样做是因为权证价格波动比较快，要尽可能确保成交，以免价格快速下跌无法成交而留下后患。
5 股民：李先生
股龄：15年
近一年收益率：10%
近一年熊市的洗礼，使股民普遍大亏百分之六七十甚至更多，只亏百分之一二十的已经算是凤毛鳞角，而还能赚钱的，应该算是“精英”了。在股海中沉浮15年、历经市场几番牛熊轮回的李先生，正是这样一位“精英”。虽然本轮熊市血雨腥风，他依然有10%的收益率。
李先生是1993年入市的老股民，见识过1993～1996年沪深股市处于小市场时的大跌大涨，也领教过1997年挤泡沫的“12道金牌”出台后，逃都逃不掉的连续跌停，还历经了此后市场的极度低迷到火爆上涨再归于沉寂的几番沉浮。“在证券市场，不经历过是没办法成熟的。”交了不少学费后，李先生学会了冷静分析，并且可以做到比较准确的判断。
李先生炒股有一个很重要的原则——绝不满仓操作，至少留有10%的余地。“满仓就代表没有战略预备队，没有余地会使自己的操作受到情绪的影响，从而出现判断失误。”他表示，即使自己认为上升趋势很明显，也不会满仓操作。例如在前两年的大牛市中，他的账户一直留有闲钱，而这部分钱正好可以用作无风险的新股申购。
去年10月18日，李先生成功逃顶，将手中股票基本清仓，而沪指刚于10月16日创出历史新高。“当时确实还是有很多人认为牛市远未结束，甚至不乏看到8000点、10000点的人，但我之前就认为市场已过于疯狂，风险太大。”李先生表示，在大盘见顶的那段时间，他一直很密切关注盘面。在10月16日沪指见到6124点回落后的18日，市场出现较大跌幅，他果断地把股票基本清空。
在市场回落到4800点以及今年4月管理层在3000点出台降税的救市政策时，李先生都做了一波短线，但仅以较小的仓位参与。“跌破年线意味着熊市的来临，这样仓位和持仓时间肯定要按熊市的原则来操作，这也是我为什么在高位出逃后一直没有大举入市的原因。”李先生表示，从历史情况看，通过年线判断大市的准确度还是比较高的，出现误判的情况很少。
从高位出逃后，李先生将资金基本用于申购新股。由于资金量较大，他在新股申购中常常中签。“去年以来是逢新必申，已经记不清中过多少只新股了。像中石油、中国神华以及此前的工行、中行、建行、交行等新股，由于盘子大，肯定能够中签，而中小板个股也中过一些。”李先生一直参与新股申购，所以积累一些技巧：如果一个申购周期内连续有几只新股发行，则一般集中资金主攻一只；如果周一、周二、周三都有新股发行，那一般选择周二的新股，因为第一天发行的新股肯定吸引了不少资金，第二天申购的话可以提升中签的几率，而且周二申购，如果不中的话，资金在周五可以回到账户，不用过一个周末，有利息可得；如果同时发行的都是小盘股，那就挑最小盘的申购，因为两三千万的盘子和四五千万的盘子，对资金量不大的股民来说，中签几率是差不多的，而盘子小的个股上市后一般涨幅更大。
对于中签的新股，除非李先生认为没有达到自己的目标价、还有上涨空间，否则他都会在上市第一天获利了结。例如去年中签的中国远洋，上市仅开在15.52元，他认为这只股的价值远不止于此，于是一直没卖，后来该股果然在4个月后飙升至60多元。而对于史上有名的中石油，由于达到了自己原本的目标价45～50元，他在上市首日就分别以开盘价（历史最高价）48.6元和45元卖完，从而躲过了中石油闻名的“套牢之旅”。
而在这轮熊市中中签的新股，由于大市不好，他基本上在上市首日卖出。“受熊市的影响，今年以来新股上市涨幅能够翻番就很不错了，与去年牛市时的翻三四倍不可同日而语。”李先生说，由于今年以来发行的新股主要以中小板个股为主，盘子小，要中签很难，自己近一年来的收益率仅10%左右。“满足了，已经比存银行好很多了”。
记者手记
从牛市时“今天你买股票了吗”的狂热，到熊市时股民们大幅亏损后唉声叹气的落寞身影，短短一年间，市场由牛转熊的速度之快让人慨叹世事难料。多少在牛市里赚了点小钱就觉得自己是股神的股民，如今已经被跌势惨烈的熊市折磨得没了脾气。
“如果你爱一个人，请把她带进股市，因为那里是天堂；如果你恨一个人，也请把她带进股市，因为那里是地狱。”请不要以为这只是一句笑话，天堂和地狱，有时候就是离得那么近。而在牛市的光环退去之后，在熊市的阴霾之后，有许多东西需要我们去反思和总结，要不然，下一个牛熊循环中，你还会继续掉进同样的陷阱。
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牛熊轮回短短一年间
数据显示，2007年10月16日沪深两市股指达到顶峰时，可交易的1463只A股加权平均股价为24.65元，相当于目前水平的三倍有余。市场最疯狂时，股价最低的个股也超过8元。去年10月16日，股价在40元以上的有147只，占比10.05%，其中百元股有11只；股价在10元以下的股票群中，去年10月16日有365只，占比24.95%。而中小板个股更是一度全线站上10元。
而以现在的数据与其作比较，感觉只有惨淡二字。在2008年10月10日正常交易的1500多支股票中，现价在40元以上的股票仅有8家，仅占0.6%，曾经大幅扩容的百元股，如今仅剩贵州茅台一家在风雨飘摇。20~39.99元的股票也仅有42家，占比2.8%，10~19.99元的股票也仅有219家，占比14.52%，低于10元的股票大幅扩充到1234家，占比达81.83%。其中低于5元的个股更多达615家，占比超过四成。在市场绝迹一年有余的“一元股”重新出现，且目前已经有8支股票加入此行列，且还在以每日1~2家的速度扩充。目前两市个股算数平均价仅为7.31元，已经低于2006年年末7.65元的水平，加权平均价更低。
随着股价的大幅回调，A股市场的PE（平均市盈率）也逼近2005年时的低点水平。2005年的998点时，A股市场创出了16.19倍的近十年A股市盈率最低水平。目前沪市的平均市盈率已经下降至16.89倍，距离这一水平仅一步之遥。从行业来看，2008年的各行业预测市盈率都处于了历史的低端。其中房地产、餐饮旅游、综合、机械设备等行业比历史最低值低得多。
据中投证券首席策略分析师丁俭测算，沪深300指数静态PE上周末为15.4倍，已经接近于历史底部水平14.43倍；上证综指静态PE为17.3倍，也已经在靠近历史底部16.5倍。从全球静态PE比较来看，沪深300的PE水平已经与全球主要股权指数的PE水平相差无几。 （雷震）
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