国内期货市场近日的极端行情下,各大期货交易所纷纷发出通知,采取一系列措施控制市场风险。其中,上海期货交易所对部分连续2个交易日出现停板行情的期货合约均上调了涨/跌停板幅度或交易保证金比例,而天胶期货0811、0901合约由于连续出现第3个跌停板,按交易规则,今日暂停交易一天。
此外,大连商品交易所(下称“大商所”)昨日发出通知,提示若部分合约今日再度跌停,大商所将实施强行减仓。大商所在通知中称,鉴于共37个合约至昨日已连续两个交易日跌停板单边无连续报价,根据《大连商品交易所风险管理办法》第三章第十八条规定,若连续三个交易日跌停板单边无连续报价,交易所将在收市后进行强制减仓。
大商所强制减仓有几个要点值得注意。首先,强制减仓的启动条件为某一合约连续三个交易日出现同方向涨(跌)停板单边无连续报价。
其次,客户参与强制减仓的条件,按亏损方与盈利方分别进行了规定。亏损方:1.如有减仓意愿,需以涨(跌)停板价申报平仓委托;如不申报平仓委托,则不参与强制减仓;2.单位净持仓亏损大于或等于第三个交易日结算价的5%(棕榈油合约标准为4%)。盈利方:1.单位净持仓盈利大于零的投机持仓;2.单位净持仓盈利大于或等于第三个交易日结算价7%的保值持仓。
东证期货首席农产品分析师颜豪对《第一财经日报》表示,大商所此项规定目的在于维护金融市场的稳定。至昨日,很多合约已经连续两个跌停,如果出现连续第三个跌停,做借方向的客户10%保证金将全部赔掉。强行减仓事实上是对亏损客户的一种保护。
当然,这种制度也曾被一些有经验的投资者所利用。大商所的黄大豆1号0809合约曾被认为多头逼仓。但是8月上旬,该合约一度连续数天跌停,空头趁机利用强行减仓的规定从中逃脱。
值得注意的是,国内不同交易所防范风险的措施各不相同。大商所一般采取强行减仓措施,如果连续出现两个跌停板,交易所会在第二个板交易结束并结算后发布公告,第三天再跌停,将实行强行减仓。上海期货交易所一般采取扩板的方式,即行情出现连续三个跌停板后,第四天交易所会决定停止相关合约的交易,并于这一天公布下一个交易日的风险处理方式,从前几次的处理结果来看,一般会出现扩板的情况。由于郑州商品交易所很少出现三板情况,但根据以前做法,郑州商品交易所一般也是于第四日停止交易并公布处理方案,但第五日的幅度则不一定,有可能扩板,有可能维持原有幅度,甚至出现缩板。
除了交易所,期货公司也纷纷上调了交易保证金比例。
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