黄金原油吸引庞大资金 期货投机者奋力搏杀

　　“具有可操作性的分析才是分析！什么叫可操作性? 就是在某个时间某个空间，价格会到这里， 我明确知道该怎么做。”

　　在黄金9·17行情和原油9·22行情中皆获利超过200%的某私募基金经理陶涛(化名)，掌管着1亿人民币的混合型私募基金，游走于美股、A股、期货和外汇市场。

　　黄金和原油两大期货市场，吸引了庞大的资金。各方资金实力雄厚，在其间做庄、建仓、空翻多、多翻空，搏杀煞是激烈。

　　　“具有可操作性的分析才是分析！什么叫可操作性? 就是在某个时间某个空间，价格会到这里， 我明确知道该怎么做。”

　　在黄金9·17行情和原油9·22行情中皆获利超过200%的某私募基金经理陶涛(化名)，掌管着1亿人民币的混合型私募基金，游走于美股、A股、期货和外汇市场。成功预见这两波行情，并及时出手，获利离场，他颇为自得。

　　黄金和原油两大期货市场，吸引了庞大的资金。各方资金实力雄厚，在其间做庄、建仓、空翻多、多翻空，搏杀煞是激烈。

　　　陶涛知道，机会来了。这四天的走势，表示多空力量对峙。相持不下之时，如果一方败退，对方的气势变强，极有可能带来市场的剧烈变动。

　　下一步就是找到双方的防守位置，即双方的仓位主要集中在什么价格上。陶涛发现，这一波中，空头的防守位主要有两个：104-105美元，118-120美元。这意味着，如果价格能站稳在105美元，接下来价格将势如破竹，直到在118-120美元区间被阻挡。

　　记者再三追问陶涛，如何找到建仓价格。陶涛只简单地解释，通过观测成交量、换手率，可以找到密集成交区，然后能测算出双方的平均建仓成本。

　　9月19日，空多双方激烈争夺，最终收于104.55美元。

　　22日，油价开于103.83美元。陶涛打起全副精神，盯着屏幕上跳跃的数字,一条一条下着清晰的买入指令,几个助手不停敲着键盘。办公室非常安静，键盘的声音清晰可闻。

　　价格突破105美元后，成交量在逐渐放大。价格每上升1美元，陶涛再加一次仓。屏幕上，不时有大单量的卖盘出现,试图把价格往下压,但瞬间被大单量的买盘吞噬。当价格突破107美元时，陶涛手中的多仓已至期货资金的?讕?讈，他不再加仓，盯着屏幕，等待价格继续上升。

　　这一天，油价最高曾摸高130美元。陶涛的平仓价在118-120美元，已顺利平仓。他选的杠杆不高，不超过20倍，清点战局，入场的资金获利超过200%。

　　投机三部曲

　　与在石油期货进展顺利不同，陶涛在黄金期货的操作，颇为曲折，完整地进行了他的投机三部曲：假设、验证、维护。

　　黄金期货市场，陶涛9月10日进场。他用1/4的期货资金建空仓，价位在770美元以下。还有一半的期货资金为现金，剩下1/4的配置在其他期货上。

　　此时的黄金价格，较7月中旬的高点每盎司978美元，已经跌去1/4强。10日这一天，金价收于752.5美元。

　　陶涛假设价格会延续原来的走势，所以做空。

　　接下来就是验证的过程。在风向不明朗时，陶涛的仓位一般不会超过他期货资金的1/4。

　　11日金价继续下跌，12日多头收复部分失地，最终收于765.9美元。12日是周五，接下来休市两天。没人知道，平静下面，波涛汹涌。

　　14日，陶涛测算出，多头控制的防线，分布在756-757、760.7-762.1、765.9等处。空头把握的远期防线，则分布在：863.9、869.1、880.1。此时他认为，空头的防线，近期派上用场的可能极小。陶涛没有料到，三天以后，这些防线就不得不出场阻挡凶猛的多头力量。

　　15日，金价小幅攀升，空头开始在770-780美元区域建仓。这一区域，离空方大本营颇为接近，双方展开肉搏战。

　　陶涛说，如果跌破765美元，价格将继续跌势，长期价格将到596.9美元附近。如果突破780美元，价格最终将突破880美元。于是，陶涛毫不犹豫斩了所有空仓，并开始在780美元附近建多仓。

　　这一天收盘，是北京时间16日凌晨四点。陶涛关掉电脑，盘算着，一旦价格再跌至770美元之下，所有多仓要全部砍掉。

　　16日，金价开于788美元，之后多头一路护盘，价格一直维持在770美元之上。随着一条平滑的曲线，陶涛建好1/4的多仓。并以此仓位，迎来了激动人心的17日。

　　后来陶涛回头看，都觉惊心动魄。“我无法预测价格向哪一个方向变动，”陶涛说，“我只看得到场内的资金，看不到场外的后备力量。所以要做两手准备。”

　　他表示，自己只能观测场内资金，找到临界点，如这一波行情里的765和780美元。临界点的失守，意味着其中一方的败退，这时才能看出谁力量更强，然后追随力量更强的一方。

　　根据市场对错误头寸的方向进行修正，就是维护之一。

　　9月17日，黄金暴涨，一日之内涨70美元，为28年内最大单日涨幅。18日再涨46.1美元。他说，“这是我们无法预料到的”。

　　他原本以为，接下来的时间，会阳线与阴线伴随，空头慢慢退守到880美元，所以做好准备，必要的时候平掉部分获得利润，再适当加仓。

　　这种仓位数量上的控制和增减，就是维护之二,也是资金管理的重点。

　　价格一步到位，他最后在880美元附近平仓出场，比他的持仓位置高了整整100美元。这一场战争，陶涛的平均杠杆不超过20倍，最后清点收益，入场的资金获利超过400%。

　　事后来看这次争夺，陶涛说，空头的最大弱点在于，它在880美元附近有大量仓位，一直没有平仓。又去770-780美元区域与多头争夺，这分散了资金的力量。“880(美元)就像他们的根据地，现在他们去空头的大本营(争夺)。”

　　然而，空头之所以有这一弱点，是因为建仓于7月中旬至9月中旬的下跌波段中，因为资金规模大，无法及时出货。他们在前面赚到，却被此时入场的多头狙击，只得将浮盈吐出来。

　　陶涛最后概括自己投机的诀窍：大胆假设，看准方向后果断出手，最开始只放入少量资金，一旦看错，立刻斩仓。

　　他给自己控制风险总结了另一个诀窍，就是选择合理的争夺区域和正确卡位。

　　“这相当于他们为我抬轿子，765有多头抬着，780有空头压着，这就是两条防线。万一冲破了，我们的资金在这个市场是微不足道的，我们会跑得比他们快，所以损失也相对较小。”

　　“永远别给别人抬轿，你帮别人解套的结果，就是你自己被套。”陶铸给自己总结了他的投机生涯。

　　(本报记者胡婧薇对此文亦有贡献)