弱市里应以保本为先 但保本并不是不去做投资

　　提要：保本不是不做投资，更不是躲进银行做定存，而是采用相对低调的方式，以平均价格法迎接必然会来到的下一波牛市。

　　美国政府出手救“二房”，全球股市仅赢得了一天的“牛市”，而后又是一波大跌。雷曼兄弟破产，更是触发华尔街的一场金融海啸。

　　过往的经验提示，最短的熊市周期，尚需一年半，最长的需四分之一世纪。此轮由美国次按危机引发的熊市，至今仅一年余。即使以最短的熊市计，也将延续至明年夏秋。此外，从指数来看，美国股市的调整深度也不够。以道指为例，一般熊市的跌幅，均在30%左右，目前还有10%的下跌空间。当此轮熊市的时点均未到位时，投资者是最为痛苦的。过去的投资被套，补仓的资金也被套，且看不到漫漫熊市的底部。其实，最痛苦的时候，往往是在接近底部的时候。但是，接近底部不等于底部，更不等于即将反转。因此，在目前的市道中，保本是第一位的，赢利则退至其后了。

　　趋于保守的投资之道，令人不免想起股神巴菲特的投资真谛，在保本下赢利。但股神的投资真谛，看似简单行之很难。今年以来，投资还能保持盈利的实属凤毛麟角。截止9月中旬，晨星香港基金的荣誉榜上，3个月赢利3%左右的基金，就可名列前10位了，今年以来赢利6%左右的，已可进入前3位了。这可是从香港公开发售的3000多只全球基金中，按业绩优劣排名的。因此，今年的投资，保本不输就是大赢家了，小赢已属超级大赢家了。

　　再引入一个排行榜。有香港媒体统计称，今年前8个月跌幅最大的5个股市依次是：沪指54.4%、印度28.2%、俄罗斯28.1%、意大利25.3%、香港23.6%。“金砖四国”中的中印俄分列全球跌幅最大股市的前三位。唯一表现稳定的巴西股市也由涨转跌，跌幅12.8%。把时间拉长一点，以一年为周期，日、德、英、法等成熟股市整体跌幅在24%左右，美国道指跌幅20%左右，其中意大利跌幅最大，约为34%；加拿大跌幅最为温和仍达14%。不仅股价下跌，市值也大幅缩水。全球市值与去年高峰时相比，共损失约10万亿美元，相当中国去年GDP总量的3倍。在这样的市道下，有几个人能成为赢家？

　　即使全球股市下跌如此惨烈，市值损失这么多，还不能轻言见底回升。摩根士丹利亚洲主席史蒂芬称，熊市才刚刚开始。更有悲观的判断，耶鲁商学院副院长南菲尔德称，这是自上世纪30年代，美国经济大萧条时期以来最大的熊市。当市场不给投资者赢利机会的时候，保本领先，赢利次之的投资策略，无疑是最为可行，也是巴菲特修炼成股神的唯一方式。

　　在保本的前提下，投资者面对30年来美国股票最便宜的时机，几年一次的经济循环和泡沫破灭，也不要成为旁观者。行情总在绝望中诞生。此时，定期定额做投资，有望度过漫漫熊市。有海外投资专家建议，可运用“定期定额”、“资产配置”、“固定收益”、“股票投资”、“高息题材”的投资策略，并将投资期间拉长，以度过此次熊市。具体操作则是以定期定额投资，替代单笔投资。在市场还未看见底时，股价难免上下震荡。此时以定期定额投资，不仅可有效达到分散平均成本的效果，还可待未来市场反弹时，不会错失股价上涨契机。

　　保本不是不做投资，更不是躲进银行做定存，而是采用相对低调的方式，以平均价格法迎接必然会来到的下一波牛市。即使股市再跌，也不能停止定期投资。海外财经媒体有过统计，2000年网络泡沫破灭时，全球股市也是熊市一片，与目前相似。如果投资MSCI世界指数，却在2001年4月停止并赎回，亏损15%，若坚持定期定额投资，到2007年将获得60%的赢利。

　　激进型2万美元全球基金模拟组合（9月12日）

　　买入日期 基金名称 最新报价 现值 涨跌

　　12/28 贝莱德世界矿业 63.75 4134 -31.1%

　　12/28 JF亚一组合 10.99 5481 -31.5%

　　12/27 霸菱东欧 109.56 2601 –35%

　　6/27 施罗德商品 146.13 1555 -22.3%

　　合计：13771 –31.1%

　　稳健型2万美元全球基金模拟组合

　　买入日期 基金名称 最新报价 现值 涨跌

　　12/28 富达领航全天候 9.6 7328 -8.4%

　　12/28 汇丰环球趋势 9.52 6557 -18.8%

　　12/28 景顺亚洲栋梁 12.13 1208 -39.6%

　　6/27 富达中东北非 10.09 1542 -22.9%

　　合计：16635 -16.8%