商品市场大波动 银行挂钩理财产品收益剧烈震荡

　　经历了年初的清盘、“零收益”等事件,银行理财产品又迈进了另一个“多事之秋”。其中一个直接原因是,较之上半年,黄金、石油等国际商品市场在下半年出现了较大幅度波动,因此,相关的挂钩银行理财产品面临着复杂的局面。

　　屋漏偏逢连夜雨。上周,随着美国金融危机的加剧,尤其是雷曼兄弟宣布破产的消息传来,挂钩大宗商品的银行理财产品面临更为复杂的局面。这边厢,由于金融危机带来的动荡,银行的有关理财产品看似前途未卜；那边厢,金融危机导致的市场恐慌,使得人们更加期待依赖黄金保值,大宗商品又似乎成了“香饽饽”,带动相关理财产品值得看好。上周四晚,政府终于打出了救市“组合拳”,股市历史性全数涨停。

　　无论怎样,在这样纷繁芜杂的环境下,银行理财产品近期尚处于被观望的状态下。

　　分析 雷曼危机刺激黄金、油价井喷

　　今年上半年,股市持续震荡走低,但是,原油、黄金和农产品等大宗商品价格却节节攀升,仍在延续去年的牛市。于是,各大银行趁机纷纷推出与原油、天然气、黄金等商品相挂钩的理财产品。

　　数据显示,在上半年,国际石油、黄金和玉米的价格,分别上涨了47.45%、9.64%和62.49%,因此,挂钩商品类理财产品实现超过10%的高收益,更被投资者寄予“跑赢CPI”的厚望。例如,交通银行推出的“得利宝·浓青———五谷丰登收益优化”系列农产品指数挂钩型美元产品为例,其上半年的到期年化收益率为12%；而华夏银行的一款挂钩商品指数的理财产品,由于第一季度和第二季度指数表现分别达到18.1%和14.59%,结果收益都跑赢了CPI。

　　然而,今年7月成为挂钩商品类理财产品的分水岭。7月中旬以后,国际油价率先出现大幅跳水,黄金、农产品等其他大宗商品纷纷紧随其后掉头向下,截至目前,海外各大期货交易所有色金属价格、农产品期货价格均持续走低,随之而来的是,理财产品的盈利不断蒸发,投资人深陷继续持有和提前赎回的两难境地。

　　其中,农业银行的“汇利丰·金土地1号”的理财产品规定投资期限为两年,客户在产品存续期内不能提前赎回。由于上半年国际商品期货市场出现一波“大牛市”,该产品在运作过程中,借助挂钩标的物价格上涨取得了不错的收益。截至7月11日,该产品的净值约为1.13元人民币。但是,到了7月份,国际原油价格在触及每桶147美元的历史新高后,开始大幅跳水,引发黄金、农产品等其他大宗商品市场纷纷出现颓势,该产品的净值也在一周内大跌7%。据悉,出于风险考虑,在净值1.0829元时,农行综合多方面考虑,目前已向投资者开放了提前赎回。

　　峰回路转的是,上周三晚,在雷曼兄弟倒闭引发的金融海啸巨浪下,黄金却出现了井喷行情,并于上周三晚创下历史最大单日涨幅,纽约商业交易所的收盘金价上涨了70美元。在金价剧烈波动下,挂钩看涨黄金的理财产品受到了投资者热捧。

　　与黄金油价保持一致的是,上周国际油价也出现了暴涨。本来已经跌至每桶90美元左右,上周油价飙升回到100美元以上。但黄金和油价回升,并不是对所有理财产品都是好消息。

　　据悉,中国银行的“汇聚宝金上加金2个月期黄金价格挂钩型产品”,由于该产品是中国银行推出的一款保本型挂钩理财产品,产品的设计理念就是将收益挂钩一年内国际黄金价格的表现。从今年4月中下旬至今的国际金价变化来看,中行正是看准了金价的变化趋势,推出具有“看空”机制的产品。在今年4月至今的短短几个月时间,伦敦金价最高达1032美元/盎司,而最近伦敦金都处于下跌通道。可以说,中行该产品恰好迎合了市场下跌的变化趋势,使得产品在观察期内实现预期的黄金价格下跌,也保证了投资者能够提前锁定产品最高收益水平。但是,随着雷曼危机的爆发,金价上涨,无疑对此款产品增加了复杂的因素。

　　投资建议 清醒判断标的物走势

　　威尔鑫投资研究中心首席分析师杨易君指出,尽管近期金市跌宕起伏,但黄金巨头们对金价的长期走势有良好预期。据悉,由于难以找到新的金矿、运营成本飙升、劳动力短缺并缺乏技能,黄金供应料继续受限,金价依然会在1000美元/盎司附近运行。

　　市场人士认为,近期黄金价格经历了剧烈的波动,其中的原因既有受大宗商品价格的影响,也与美元的走势有关。目前是金价走势较敏感的时期,短期内不确定因素太多,市场维持振荡的可能性较大。

　　对于石油等大宗商品,而荷兰银行执行董事、私人投资产品中国区主管蒋纪康在受访时表示,尽管商品市场是否已到最低点位很难判断,但从中长期来说,大宗商品市场仍然被看好。首先,商品市场已有了一个大幅度的调整,已经存在很大的投资价值。尤其是中国、印度等新兴市场,未来五年还会保持相对高速的增长；其次,从基本面判断,美国金融危机很严重,美国政府最简单的应对措施就是印钞,此举将导致美元贬值及通货膨胀,铜、石油、黄金等实物能起到很好的保值作用,抵御通货膨胀,而其供应量目前并没有本质改变。蒋纪康表示,个人比较看好挂钩农产品及黄金的产品。

　　招商银行深圳分行财富管理中心RFP理财经理冯婷婷在受访时提醒,目前多家银行都发行了挂钩大宗商品市场的理财产品,有的保本有的不保本,有的看涨有的看跌,总体而言看涨的比较多,投资者在购买时要关注多方面因素。首先是看投资期限,目前一些产品投资期限都在5年,甚至高达7年,且多采用美元投资,由于市场波动太大,并不适合如此长期限的投资。其次,要看挂钩标的,尤其是投资者对标的物走势有无清晰的判断和认识。此外还要看触发条款,最好每天观察产品净值,以判断是否达到触发条件。(记者骆海涛)