基金定投的降熊三掌 上旬交钱优于中下旬扣款

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　　目前，基本面不确定因素太多，市场很难迅速平稳，普通投资者进退两难：投资，已经损失惨重，还可能继续亏损；不投资，眼睁睁看着通胀吞噬购买力。走出这一困境的最佳选择之一可能是基金定投。

　　上旬扣款优于中下旬扣款

　　投资者最好将扣款日期设定为每月上旬，它的收益可能较每月中旬或下旬扣款高1%～2%。因为每个月末，股指和基金净值通常都处于当月的高位，其原因除部分企业的作账拉高外，特别与季未、年未基金公司为业绩排名而拉升股价或股指有关。

　　由图1可见，不管是指数型还是主动股票型基金，每月上旬扣款收益都要高于中下旬扣款。

　　注：样本为14只股票型基金和4只指数型基金，均成立5年以上

　　图1 基金定投不同扣款日期收益率比较

　　股票型是更佳标的

　　一些普通投资者做定投时，简单地选择指数型基金作为投资标的，相信定投波动幅度越剧烈的指数型基金越好，事实上这一观点并不适合中国基金市场，至少在中短期是错误的。

　　原因首先在于，中国还属于新兴市场，没有有效的对冲机制，一些成熟市场的规律在中国无法成立，主要表现在市场单边下行时易暴跌，指数型基金易深度套牢；在市场单边上升时，指数型基金波动幅度较小，无法拉大市场上升后的基金获利空间。

　　中国机构投资者在市场规模中占比仍较小，截至2008年6月底基金资产总量仅占21.6%，是个明显的散户市场。主动型股票基金可以积极进行波段操作，市场下跌时相对抗跌，市场上升时也会跟上趋势，在市场循环中比指数基金更具投资价值。

　　如下图所示，过去数年的业绩对比说明，无论作为定投或单笔投资标的，绩优股票型基金都是较指数型基金更好的投资标的。

　　注：样本为14只股票型基金和4只指数型基金，均成立5年以上

　　图2 股票型与指数型基金投资收益比较

　　因而在构建基金组合时，核心基金最好选择稳健、绩优的股票型基金，非核心基金则可选择波动风险较高的指数型，通过均衡配置稳定定投的效果。

　　坚持定投永不停扣

　　基金定投必须规划好投资策略，规定好每期投资金额，绝对不停扣，不提前结束投资。

　　这一波下跌幅度历史少有，投资者盲目杀跌时有发生，容易动摇之前制定的策略。其实在下跌中，相同的资金能购买更多的投资标的物，只要市场有反转，就可能享受收益。故基金定投不停止扣款是最高准则。中国市场经常急涨急跌，若在市场急速下跌时停止扣款或减少扣款，摊低投资成本的效果会很差。

　　目前，建议积极型投资者将投资期限定为2～3年，每月均分资金投入。不赞成定投逢低加大投资金额，因为每月扣款金额不同，投资者除须花费心思去控管资金外，还可能面临对市场预测错误，影响投资心态，失去了定投“轻松投资”的本义。

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