股市下跌CPI高企 寻找收益超过10%的理财产品

　　每一期的彩票，都有人中奖，难点在于事先我们无法预知中奖的那个号码。在众多的银行理财产品中，不乏最终年化收益率能够战胜CPI（居民消费价格指数）的产品，但问题在于我们很难从令人眼花缭乱的产品中迅速、准确地定格目标。

　　本报记者 金蕴 赵缜言 徐可奇 首席记者 薄继东

　　光大：高收益因为入市时机好

　　股市持续暴跌，CPI高企不下，市场情绪降至低点。再加上“零收益”以及QDII产品亏损清盘事件掀起的风波，使得普通大众不得不把视线转回到国债市场。不过，低迷市场中还是出现了几抹亮色，在市场中有几款近期到期的理财产品收益高过10%。

　　发行于2007年7月的“同升8号”港股挂钩结构化理财产品在2008年6月12日到期。尽管港股不断下跌，“同升8号”仍然取得了优良的业绩，一年期人民币产品到期收益率为17.53%，美元产品则更高一点，为25.04%。

　　光大银行零售业务部总经理助理徐欣表示，这款产品之所以能取得这么高的收益，很大程度是因为入市时机好。“当时是2007年的6、7月，A股市场已经经历了一轮牛市，而港股一直没有起来。我们设计产品的团队判断港股会起来，因此设计了这样一款看涨港股的产品。巧的是，我们进入港股市场后一周，政府就宣布推出‘港股直通车’，市场应声大涨。这个产品正好享受了波澜壮阔的涨幅。现在看来产品设计团队对大势的把握还是很准确的。”说到这里，徐欣不无得意。

　　基金经理的水平对基金净值影响很大，而银行理财产品的收益多少则取决于产品设计者。“很多投资者可能不知道，结构性的理财产品收益如何在产品购买时就能知道，因此投资者一定要仔细研究产品说明书。看清楚你买的产品究竟是看涨的还是在一个区域内波动的，看清楚收益率计算的公式，以免不必要的损失。”

　　徐欣说，目前固定收益类产品销售火爆。一些投资票据、国债等的稳妥产品从今年3月份到现在，年化收益率已经达到10%。而一个针对100万以上大客户的产品更是买也买不到，“只有退出一个才能买进去一个”。

　　花旗：投资时间选取适当

　　来自花旗银行（中国）的信息显示，该行也有4款产品的年化收益率大于8%，基本可以跑赢8%的CPI增速水平。而自2006年首次开展结构性产品业务到2008年6月31日，该行共有14期结构性投资账户和1期代客境外理财（QDII）结构性票据到期。在所有产品都产生了正数总收益的同时，平均的年化收益率为6.46%，平均的超额回报率为3.769%。

　　以该行“一年期美元结构性投资账户－挂钩4个外汇汇率组合”结构性投资产品为例。该产品4个货币挂钩组合，每个组合由不同货币组成，起始2007年5月，到期2008年5月。该产品的年收益率为13.13%，而相同期限定存年化率为2.625%，实现10.505%的超额收益。

　　“一年期美元结构性投资账户”挂钩一篮子金融行业股票，每日累计收益。该产品分别挂钩中国人寿、交通银行、东亚银行、中银香港和建设银行等5只香港上市股票，起始2006年10月，到期2007年10月。该产品的年收益率为8.75%，而相同期限定存年化率为2.75%，实现6%的超额收益。

　　“一年期美元结构性投资账户”挂钩一篮子地产股票价格，每日累计收益。该产品分别挂钩恒隆集团、恒基兆业、希慎兴业、新鸿基和中国海外发展等5只香港上市股票，起始2006年11月，到期2007年11月。该产品的年收益率为8.74%，而相同期限定存年化率为2.75%，实现5.99%的超额收益。

　　“3个月澳元结构性投资帐户”挂钩欧元兑澳元，起始2008年3月，到期2008年5月。该产品绝对收益率1.5%，年化收益率9.00%，而相同期限定存年化率为3.70%，实现5.30%的超额收益。

　　理财专家分析，以上挂钩香港金融和地产行业股票的理财产品能取得超过8%的收益率，关键在于投资时间选取适当，分别在2007年10月和11月到期，正好避开了随后的港股受全球次贷危机影响而出现的暴跌。至于另两款挂钩外汇走势的理财产品由于具体设计原理属于商业机密未透露，从而收益过程不详。

　　建行：产品设置“齿轮推进型”结构

　　建行于2007年发行，今年4月到期的一款汇得盈“H股回归”理财产品，其年收益为22.18%，在同期同类产品中处于较高水平。据建行相关人士介绍，“H股回归”设计的关键在于：首先是紧抓市场热点，市场普遍预期H股企业回归A股市场后，蓝筹H股很可能成为A股市场的蓝筹主力，公司资产的重新估值会在股价上有所反映。其次，产品设置了“齿轮推进型”结构，每季度观察产品表现，如齿轮推进般锁定观察日收益，不因之后股市下跌而影响产品最终表现。

　　实际上，“H股回归”就是运用这种结构成功规避了因“港股直通车”暂缓推出及美国次贷危机造成的自去年11月初开始的港股下跌行情，在该产品第二个观察日成功锁定73%的产品表现，并将产品年收益率锁定在22.18%。此外，产品同时设置了保本机制，资本市场尤其是港股市场的剧烈波动会带来较大的投资风险，在保障本金安全的前提下参与资本市场投资理财则更为稳健。

　　●建议

　　如果看不懂搞不懂，那就不要买

　　时光不可能“倒流”。对于已经错过了上述机会的投资者来说，如何把握新产品的机遇才更重要。徐欣告诉记者，所有银行理财产品都有挂钩的投资标的，投资者应当通过网络搜索、参加投资策略报告会等多种方式尽可能多地了解与该产品相关的讯息。“有了足够的讯息和了解，心里就会有底。”其次，徐欣认为，要了解相关理财产品的流动性——期限多久？什么时候开放？什么时候可以赎回？这些都应事先了解好，以备急需用钱时。

　　徐欣强调，最重要的是一定要看懂、看明白计算收益率的公式，清楚在市场涨、跌的时候收益率分别是如何计算的。“如果实在看不懂，听了理财经理介绍后也搞不懂，那么我的建议就是不要买了。”