聚爱财任衡做客央视： 创业板难再大幅下探

　　创业板自从12月12日跌破2000点整数关口，至12月26日再没回升过2000点——2016年创业板全年跌幅达27%，超出沪指跌幅一倍多，2017年创业板将如何发展备受关注。时值2016年最后一个交易周，北京量化均衡资产管理公司投资总监、北京聚爱财科技有限公司CEO任衡于12月26日，受邀做客CCTV-2 财经频道 《交易时间》栏目，分析2017年创业板的发展方向：“目前创业板的估值已经处于低位，继续下行的可能性存在但不大。”

　　据悉，创业板开板于2009年，指数起点于1000点，2012年12月探至大底585点，随后走入三年半的超级牛市，在2015年6月5号达到4037点——最大涨幅达590%，在全球各主流指数中遥遥领先。然而此后，创业板再度陷入低迷，2016年以来不仅毫无起色，而且在12月12号跌破2000点。

　　截至12月23日，创业板平均市盈率为57倍，虽然相比沪市15倍的平均市盈率和深市37倍的平均市盈率依旧偏高，但相比最高点超过100倍的市盈率已大大缩水。同时，创业板在成长性上的优势依然明显，2016年前三季度创业板盈利增速达44%，沪深300盈利增速为负7%，但在指数表现上大盘蓝筹却远远跑赢创业板。这让人不禁想起来2014年第四季度上轮大牛市启动之前相似的状态。经历过牛熊转换，创业板在2017年是摆脱低迷状态还是继续受压制，引发争议。

　　在任衡看来，从净利润增速预测来看，未来两年创业板的净利润增速预测和深证A股相当，但创业板市盈率高于深市，故而还存在下行空间。但同时，一方面，57倍已经是创业板2009年开板以来的平均市盈率；另一方面，创业板相对沪深市的PE估值目前已降到2.8左右，已经非常接近出现在2012年的历史最低值2.5。所以，目前的创业板大幅下探的可能性并不大。

　　支持创业板高估值的是创业公司的成长性，任衡预计，创业板未来有望保持25-35%的净利润增速。他认为，创业板的增速来自于内生增长和投资并购等外延增长。上一季度，内生增速约33%，投资并购增速为10%，后者占比逐渐上升，近两年并购数量及金额明显大幅提升，并购对整体增速的贡献已占到22%。一方面，随着政府推动创新创业，并购标的增多，未来的并购将更加活跃；另一方面，随着监管趋严，传统行业尤其是过剩产能行业的转型并购难度将会加大。