国债继续跌 十年期国债收益率直逼3.0

　　受国内资金面持续偏紧等影响，国债继续大跌，十年期国债收益率直逼3.0。

　　截至北京时间15:46，2026年到期、票息2.74%国债买价收益率涨3.5个基点，报2.9%。成交利率也一度涨至2.88%。

　　中国一年期利率互换也大涨。截至北京时间15:46，中国1年期利率互换涨7.5个基点至2.9601%，创2015年4月17日以来的盘中高点。

　　国债期货也齐齐下跌，中国10年期国债期货TF1703日内跌0.17%。

　　目前国内资金面仍然偏紧，目前银行间质押式回购利率全线上涨。其中7天期质押式回购利率涨近9个基点，为本月以来的盘中新高。

　　央行今日下午展开了3020亿元MLF操作，其中6个月1795亿元、一年期1225亿元，利率与上期持平，分别为2.85%、3.0%。今日有1150亿元MLF到期。

　　邓海清此前评论近期债市大跌称，近期债券市场下跌主要有两条逻辑主线：一条是中国央行流动性拐点，另一条是美国“特朗普新政”。

　　他分析道：

　　经济增长、通货膨胀、风险偏好均利空债市，中国央行流动性拐点确认，海外央行流动性拐点也已经出现，几乎所有可以想到的因素都是利空债市，债券市场已经进入2013年“钱荒”之后最坏的时代。

　　邓海清此前特别强调，目前并非利空出尽，债券市场的最大风险并未暴露。债券市场由于前期过度乐观，“去杠杆、降久期”将引发更大的债市调整，年内10年期国债收益率突破前期高点3%可能性较大：

　　一方面负债端成本上升导致套息息差收窄甚至为负，另一方面资产端价格下跌导致浮亏，两者共同引发“加杠杆、加久期”的逆过程——“降杠杆、降久期”，而“降杠杆、降久期”会进一步引发债券卖盘增加，进一步导致债券价格下跌、收益率上行，形成类似于股灾的“股价跌-强平-股价跌-……”循环。