供给整体减少下游需求稳定 甲醇关注实际到港量

　　近期，受到港量偏少以及下游需求较好的影响，甲醇出现了一波大涨行情。笔者分析华东地区的供需情况后认为，甲醇短期将延续振荡偏强走势。

　　供给整体减少

　　华东地区的供给主要由三部分组成：进口到港量、本地甲醇生产装置以及内地到华东地区的流入量。

　　从到港量来看，9月，伊朗ZPC公司位于阿萨鲁耶的两套共计330万吨/年的甲醇装置、阿曼以及南美等多套对中国合约有较大影响的甲醇装置停车检修，使得部分10月发送至中国的合约船货将推迟。因此，10月甲醇进口量较9月缩减明显，预估进口量在65万吨左右。据初步估算，沿海地区10月14日至23日抵港的进口船货在12.37万—13万吨（排除推迟到港的情况下）。其中，江苏预估到港量为6.57万—7万吨，浙江预估到港量则在2万吨附近，华南预估进口船货到港量为3.80万吨，部分进口船货集中在10月下旬至月底到港。另从预估量来看，近期甲醇到港量相对下游需求仍属于偏少的范围。同时，目前华东地区甲醇生产装置变动不大，预计整体维持稳定。

　　从流入量来看，四川川维112万吨装置10月检修，四川泸天化44.5万吨天然气装置尚未重启，由于川渝货源偏紧，西南地区甲醇报价一度上涨至2100元/吨附近，导致和华东地区的部分价差过大，所以目前除了长约之外，暂时没有货源到华东地区。整体来看，10月华东地区供给将有所减少，并且到港量仍偏少。

　　下游需求稳定

　　烯烃是华东地区甲醇消费的主力，占到近一半的消费需求。据了解，目前甲醇装置维持高利润运转，宁波富德维持超负荷运行，兴兴和南京惠生是满负荷运行，预计在烯烃装置高利润的影响下，如果不出现意外的停车检修，烯烃装置仍将维持满负荷运行。

　　9月以来，下游整体开工率稳步提高。甲醛方面，开工率已经从36.30%提升至41.15%，笔者从华东地区几家大型的甲醛厂了解到，目前均维持高负荷运行，预计近期开工维持稳定；醋酸方面，江苏索普醋酸装置之前短停，目前已经恢复稳定运行，近期有检修计划的只有塞拉尼斯，计划检修5—10天；二甲醚方面，前期因为环保压力和库存累积较多的原因，华东地区的二甲醚装置几乎处于停工状态，10月下旬，张家港久泰和张家港新能有重启计划。整体来看，华东地区下游需求整体维持稳定。

　　综上所述，从华东地区的供需情况来看，10月甲醇基本面整体继续向好，受近期到港量仍偏少的预期，预计甲醇仍将维持振荡偏强走势。操作上，建议前期多单继续谨慎持有，关注后期甲醇实际到港量和节奏以及下游开工情况。