美联储加息影响有多大

　　美联储(FED)为期两天的货币政策会议于北京时间今天（周四）凌晨公布，限于截稿时间的原因，我们无法确认美联储会议的最终结果，但根据之前市场的普遍预判，美联储9月加息的可能性很小，如果今天出来的消息是加息，那么外汇市场上将面临巨震。但从中长期来看，美联储加息对股市、汇市、贵金属乃至商品市场的影响也不是那么绝对。

　　汇市表现有自身规律

　　美联储的议息政策至关重要，因为美联储敢于加息就意味着美国经济开始复苏并走向正轨，作为全球第一大经济体，美国市场的复苏会吸引全球资金回流，尤其对新兴市场经济的影响要远远大于西方发达经济体，而中国作为新兴市场大国受美联储加息影响会更明显。

　　美联储加息本是利率问题，但是其直接影响的是汇率。然而，观察美联储前3次加息降息周期和美元指数的关系，发现美元指数的表现和加息降息并没有必然的关系。美联储前3次加息分别为:1994年-1995年、1999年-2000年和2004年-2006年的加息周期。前两次加息降息均处于美元指数的上升周期，加息或者降息均没有改变这一趋势；最近一次加息降息处于美元指数的下跌周期，加息也不能改变这一趋势。这说明美元汇率的表现是由美国及其它主要国家的经济增长、通货膨胀、利率和美联储货币政策、各个国家居民的风险偏好等综合决定，美元加息降息只能起到“锦上添花”的作用，而不能起决定性作用。

　　股市表现跟加息关系不大

　　相对于美联储加息对外汇市场的影响，中国投资者更多的是关心其对股市的影响。我们用数据说话，可以说影响不大，并没有想象的悲观。从中长期来看，对应美联储前三次加息周期，中国A股大牛市一般是在美联储进入加息周期的一两年后出现的。如美联储前3次加息分别为:1994年-1995年、1999年-2000年和2004年-2006年。上证指数分别于1996年2月-1997年5月、2000年1月-2001年6月和2005年12月-2007年10月迎来三轮牛市行情。

　　从美联储加息后的短期表现来看，我们以2004年-2006年这一轮加息周期为例，美联储每次加息当天以及加息后5个交易日，A股的表现均为涨跌互现，并没有明显的规律。所以，股市投资者也不必因美联储加息而过于紧张。

　　金价对加息短线敏感

　　要说对美联储加息比较敏感的还是黄金价格。由于国际黄金市场主要以美元计价，其对美元价值的变化比较敏感。短期来看，历次美联储加息导致美元升值预期加强，在加息前后黄金价格都会承受短期冲击。

　　不过，长期来看，决定金价走势的因素不仅仅是美元，还有供求关系、避险需求以及地缘政治因素等，都会对金价构成重要影响。如1994年2月的加息初始对黄金价格造成压力，但随后黄金价格出现回升，并在整个加息周期中呈现出反复震荡的态势；2004年6月-2006年6月的加息周期则完全处于黄金价格上涨的通道内。

　　如此看来，美联储加不加息对市场的短线影响比较明显，中长期来看，跟投资市场的关系并不算大。相反，不管美联储利率政策如何，做好资产配置，获取长期稳定的理财收益才是上策。