债市虽跌但仍有金可掘 只懂抢国债你就亏了

　　全国人民都知道本周六、9月10日是教师节，理财爱好者却更知道，9月10日是2016年倒数第二期凭证式国债的发行日。

　　国债三年期利率虽然“破4”，但收益仍可傲视目前的大多数银行理财产品。不过，国债背后，还有一片辽阔的债券市场。如果以在债市所占的份额来考量，国债甚至是个“小众产品”。

　　8月末9月初，上市银行2016年中报陆续公布完毕，理财登记托管中心也发布了《中国银行(601988,股吧)业理财市场报告（2016上半年）》。该报告显示，今年上半年，银行业理财市场全部理财产品投资各类资产余额为26.39万亿元，其中流入债市占比40.42%，达10.7万亿元。

　　截至2016年6月底，债券在理财资金投资的12大类资产中占比最高。在标准化资产的投资圈子里，巨额理财资金除了趴在银行吃死利息，基本都跑进债券市场去生财了。

　　你投资过债市，虽然你可能不自知

　　如果融360小编说，你一定投资过债市，你可能会连连摇头。但你购买的很多理财产品，都可能有一部分资金投入了债市。就算你不投基金，不买万能险，没碰过银行理财，甚至没抢过国债，但余额宝里总有一些闲钱吧。余额宝等互联网“宝宝”属于货币基金，而债券是货币基金的投资方向之一。

　　货币基金主要投资于高安全系数和稳定收益的品种，债券出现在投资列表里，其低风险属性可见一斑。然而，随着今年债市风向急转直下，债券的低风险定位从优势变成了弊端。不少迷信低风险市场的投资人，从债市违约潮里，学到了风险教育第一课。小看低风险理财产品的风险？国企信用债给你上一课>>

　　“信用债没有信用，利率债没有利率。”

　　债券分两种：利率债和信用债。前者包括国债、地方政府债券、政策性金融债及央行票据等；后者指其他机构发行的债券。一般来说，前者基本有国家信用背书，利率债主要受宏观经济情况、利率变动，通胀率等影响；而后者受到经营主体的经营状况的影响，存在更大的信用风险。

　　“信用利差”使得信用债往往开出比利率债更高的收益率，但收益高，风险也大。坊间因此流传着“信用债没有信用，利率债没有利率”的调侃。

　　《中国银行业理财市场报告（2016上半年）》显示，流入债市的40.42%投资资产余额中，利率债占6.92%，信用债占28.96%。由此可见，只属于利率债中一个分支的国债，在整个债市面前，确实有点“小众”了。

　　不过，“小众”也自有其好处，毕竟国债从没违过约。然而今年4月以来，信用债风险事件频发，很多央企和地方国企也没能坚挺，成为重大“雷区”。投资于信用债市场的债基、万能险、银行理财、甚至货币基金，都遭受波及——是不是觉得今年的余额宝一路跌到没法看了？里面可能就有债市出的一份“力”。

　　大跌后并非抄底良机，打持久战或为更优方案

　　无论如何，在资产配置荒的大背景下，投资人仍有必要强势关注债市。融360小编认为，要想在未来的债市中赚钱，先要清楚眼下的债市是如何“没落”的。

　　融360小编认为，今年以来，债市收益暴跌出于四大原因：

　　1. 理财市场整体收益下降，债市难逃波及。

　　2. 债券依发行时的通胀率来确定名义利息率，不随实际通胀率而更改。通货膨胀逐年加剧，债券的实际利率下降。

　　3. 债券的本息依据面值计算，但债券价格常常受供需关系、风险溢价等因素影响而脱离其面值。前两年债市收益高，带动债券价格走高，面值却不变，收益下降。

　　4. 最后，债市违约行为和违约信号频发，央企和国企债券都不再安全，债券风险密集爆发，直接拉低债市的整体表现。

　　债市在经历前两年的辉煌时期后，走上了一段下坡路。那么问题来了：花无百日红，但花总有重开日。债市已经跌了，现在是不是抄底的好时机？融360小编认为，前文所述的三大因素仍将持续，债券仍将处于下行空间，债市还没跌到底，目前并非抄底良机。

　　但是，从长远看来，债券仍是值得考虑的投资项目。毕竟相比之下，它可以为投资者带来较低风险和较高收益。融360小编认为，投资债市不妨打持久战，对债基分散投资、做定投，都可能带来高于国债的收益。

　　近日，中国人民银行行长周小川首次公开表示，下一阶段，要形成集中统一、监管有效的债券市场执法机制；在债市违约等风险事件频发的当下，债券投资者保护制度也在完善。融360小编认为，在央行的“关照”下，未来的债市走向值得投资人抱有信心。