资金面扰动债市趋弱 短期调整无碍长牛延续

　　新华社上海8月25日专电（记者杨溢仁）受央行重启14天逆回购的影响，周中银行间现券市场快速下跌，收益率整体上攀。

　　尤以利率市场来看，截至8月24日收盘，银行间国债收益率继续反弹，曲线整体上行1－2BP。同时，国开行、农发行、进出口行金融债的收益率曲线亦全面上探，幅度在2－4BP之间。

　　记者在采访中发现，不少业内人士对本次央行重启14天逆回购操作解读是，管理层可能希望通过延长久期来提高市场资金成本，进而使得债券市场加杠杆的行为得以收敛。

　　然而，在青岛农商银行资金运营部资金交易经理秦新锋看来，14天逆回购操作的重启，旨在更好地平稳机构流动性预期以及增加公开市场操作的灵活性，显现出央行对近期资金面紧张的关注。

　　国泰君安首席债券分析师徐寒飞则表示，资金面的异动不会持续太久。从央行的实际操作来看，尽管重启14天逆回购，但7天逆回购同样没有缺席，“扬长”并未“弃短”。

　　毋庸置疑，央行增加14天逆回购操作，既能稳定流动性预期，又能避免释放宽松信号。业内预期“摩擦”不会持续太久，资金面的异动或已经进入平息过程。

　　就债券市场而言，央行本次操作除了使投资者预期出现波动之外，并未改变其他一切有利于债券市场的因素，因此债牛趋势大概率将延续下去。

　　“资金面对于债市的影响比较短暂，支撑债市上行的基本面因素不会因为政策预期的改变而改变。”一位商行交易员在接受记者采访时直言，“尽管当前不能排除因为央行收缩流动性，致使部分杠杆较高的机构抛售债券，造成收益率短期加速上扬的情形，可剧烈调整本就是"牛市特征"之一。”

　　受访的多位一线交易员均表示，2016年以来的债券牛市来之不易，面临历史性的低利率环境，部分投资者出现止盈的谨慎情绪无可厚非。但就目前来看，债牛趋势似未改变，由此，建议投资者珍惜机会。