延续VS颠覆 美国大选对于美元究竟意味着什么？

　　希拉里当选总统？

　　选择一名女性当选美国总统将史无前例，对于全球的女权主义人士而言也是一个重磅消息，然而对于市场影响而言，这一选择将形成很明显的政策延续性。

　　自从其丈夫克林顿(Bill Clinton)竞选总统以来，希拉里出现在公众视野中的时间至少有24年。从为期八年的“第一夫人”，到纽约州参议员、与奥巴马(Barack Obama)争夺民主党总统候选人，再到担任奥巴马政府的国务卿，希拉里吸引了足够多的公众目光。

　　尽管希拉里的政府对于特定群体在某些问题上有些争议，但大家对此早已知晓。假如总统权杖果真从奥巴马传递至希拉里，我们将看见一个明显的政策延续性——对于美国海内外的经济政策都有明显的确定性。

　　总而言之，倘若希拉里当选美国总统，我们将很难看到奥巴马任期内从未出现过的“颠覆性的”政策举措。最终的结果无外乎是由一名最主流化的总统被另一名相似人物取代。

　　而早在选举开始之前，希拉里就在民调中明显领先。假如这种局势持续，这意味着大选期间有更多的确定性。

　　希拉里和美元

　　在大选期间，希拉里当选可能性的提升将意味着当前经济平稳运行、美联储(FED)如计划般加息的概率上升。美联储仍将渐进式加息，而不太可能在投票前“破坏现状”。

　　然而，在大选之后，美联储主席耶伦(Janet Yellen)可能在12月会议上宣布继去年12月首次加息后的第二次加息行动，并在2017年继续渐进加息步伐。债券市场早已消化了2016年年内只有一次加息的可能性。

　　因此，当希拉里担任美国总统的几率加大之际，美元可能会因潜在的美联储政策而受到正面推动。

　　那么其它货币将如何走？它们很可能会延续当前交易模式，取决于相关货币的基本面情况。避险货币日元最终可能会因避险需求减少而下滑，但波动幅度不太可能很大。

　　特朗普当选总统？

　　美国共和党总统参选人特朗普发言经常引发争议，但多项民调显示，特朗普在共和党的支持度仍居高不下；而最新的民调显示，特朗普的支持率已经略微反超希拉里。多数美国民众对于现状并不满意，这也成为特朗普以“黑马”姿态脱颖而出的重要原因。

　　特朗普的政策究竟会是什么？特朗普几乎对每个话题，从堕胎到在墨西哥边境建围墙等，发表了许多自相矛盾的言论，因此特朗普的经济政策就像一个谜。金融市场对此也感到“头痛”，因为市场讨厌不确定性。

　　但假如我们把特朗普的话当真，他将试图使用自己的“交易的艺术”来与其它国家谈判以争取更好的贸易协议。这同样具有“颠覆性”，至少短期而言。

　　即便“特朗普协议”像其承诺的那样让美国再度变得“伟大”，这当然需要时间。此外，特朗普可能还将面对这个麻烦问题：民主党控制的参议院或者他自己所在的共和党不愿和这个“新人”合作。

　　特朗普可能会不得不背离其在竞选期间发表的受欢迎的言论，而选择更加温和的政策，不过这同样是一大不确定性。

　　假如特朗普担任总统的希望越来越大，则可能意味着美联储更加可能采取“观望”的姿态，至少短期来说是如此。这种不确定性可能导致更少的投资，这种情况我们已经在英国看到：随着英国脱欧不确定性加剧，流入英国的资本已经缩减。

　　随着加息可能性降低以及更加缓慢地经济增长，美联储可能会暗示扭转政策，甚至为第四轮量化宽松(QE4)打开大门，就像债券大王格罗斯(Bill Gross)所讲的那样。

　　此外，不断恶化的经济可能让选民倾向于寻求改变的候选人——类似特朗普，而非一成不变的候选人——类似希拉里，这对于美元而言就是一个“恶性循环”。

　　那么避险资金是否会流入美元？这是有可能的，2011年8月标普(S&P)调降美国评级后就出现这一幕：随着美国评级遭到调降，美元受益于流入美国债券的避险资金流。这主要是由于投资者认为，假如美国不能引领全球经济前景，则全球其它地区的处境会更加糟糕。

　　然而，对于美联储改变政策的忧虑可能会抑制避险资金流入。需要记住的是，美元并非好的避险货币选项。日元才是终极的避险货币。假如特朗普胜选概率加大，做空美元/日元可能带来巨大收益，甚至超过当前克林顿距离白宫宝座更近时做多美元/日元所带来的收益。

　　欧元又何去何从？我们已经看见欧洲央行(ECB)近期的政策举措并未令欧元走软，但的确导致欧元脱离了避险阵营。不过假如特朗普获胜的话，这种局面可能会改变。随着欧洲央行接近货币宽松的结束点，资金可能会再度被遣返至欧洲大陆，就像2015年希腊危机每次局面转坏时那样。

　　有鉴于此，假如特朗普更加接近白宫总统宝座，做多欧元/美元和美元/日元可能会是较好的交易策略。

　　大宗商品货币又会如何呢？它们可能会在“避险情绪升温”的市场中遭挫，遭到打击最严重的或许是加元。

　　加拿大相当依赖与美国的贸易。尽管一些美国人试图移民至加拿大(可能只是非常少的人)，最大的经济影响将来自于恶化的美国经济和潜在的糟糕贸易关系，这无疑会令加元走软。