欧银或不再通过降息实现宽松 欧元继续看涨

　　——丹斯克银行(Danske)预计，欧元区持续的低通胀水平将最终促使欧洲央行进一步采取宽松措施，但是丹斯克银行并不预计欧洲央行会通过降息来实现其宽松目的。丹斯克银行预计，相反，欧洲央行可能会通过展期2017年3月份的资产购买计划来实现其宽松举措，但是丹斯克银行同时认为欧洲央行并不会在短期内宣布这一举措。

　　据欧洲央行表示，GDP产出缺口[(实际GDP-潜在GDP)/潜在GDP)，当这个数值为正数时，称为通货膨胀缺口；也就是说，它反映的是总供给与总需求之间的差距]的收紧将支撑薪资上涨，从而助推核心通胀率，但是，到目前为止，欧元区劳动力市场的改善并未给薪资的上涨提供强劲支撑。基于对欧元区通胀预期的详尽分析，丹斯克银行认为，欧洲央行对于其核心通胀前景过于乐观。

　　丹斯克预计，最大的风险将会是欧洲央行不会降息，从而导致欧元有效汇率出现强劲升值。欧洲央行在3月份采取宽松政策举措之后，欧元有效汇率已经升值2.5%。丹斯克银行表示，基于其双边汇率预计，其认为欧元在接下来的12个月里，仍然有进一步上行压力。

　　欧元走强给欧元区通胀上行造成阻力。欧洲央行已做出另外一种通胀预期，欧元有效汇率将于2018年升值5.5%。且估计这一平均水平将会导致2016年欧元区处于通胀紧缩状态，且2018年平均通货膨胀水平将仅位于1.2-1.5%水平区间。