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商品熊市周期未尽 沪镍谨防“断崖式”下跌重演

来源:财经综合报道 作者:期货日报

  新年伊始,有色金属市场遭遇“开门绿”,主要因全球金融风险的溢出效应明显,投资者对有色金属等大宗工业品的做空意愿增强。在投机资金和市场悲观情绪的主导下,镍等波动较强品种再现增仓大幅下挫,投资者需谨防去年7月的“断崖式”下跌重演。

  2016年首个交易周

,全球金融市场风险事件叠加,中东及朝鲜地缘政局危机加剧、国际油价上演 “过山车”、中国A股暴跌多次触发熔断,投资者对全球尤其是中国市场忧虑加大,使得市场避险情绪高涨,全球股市创出2000年以来最糟糕的开年表现。

  事实上,由于世界主要经济体分化加剧,全球主权债务前景正急剧恶化,流动性危机和资产价格重估已然出现。在美联储开启加息周期的背景下,以亚太及拉美地区为代表的新兴市场经济低迷、货币贬值、资本外流等多重风险加剧,并压制大宗工业品价格。

  从行业周期来看,有色金属等大宗商品正处于周期性熊市(2011年开始)的中段。在美联储开启加息周期、中国经济结构性改革的背景下,2016年国内有色行业料延续低迷,上游矿企的利润将受到持续冲击,冶炼和加工行业在微利状态下洗牌加剧,行业竞争日趋白热化。但在终端消费上缺乏新亮点,企业订单和现金流情况难乐观,行业信用风险持续加大。尽管企业抱团自救推动供应端收窄预期,但价格整体趋势料难逆熊市周期。

  从镍产业链来看,我国对镍进口贸易的依赖程度较高。随着菲律宾的镍矿山主产地进入持续雨季,预计一季度我国红土镍矿进口将大幅下滑,国内镍矿将进入库存消化期。由于进口套利及融资贸易行为推动,大量进口精炼镍冲击国内市场。数据显示,1月7日上海电解镍CIF(提单)溢价报在150—165美元/吨,上海保税库(仓单)溢价报在150—165美元/吨,金川镍进口盈利大约300元/吨,俄罗斯镍进口倒挂大约500元/吨。精炼镍进口盈利使得国内电解镍库存高企,镍价反弹空间受到压制。

  商品大熊市下不乏阶段性反弹行情,此前中国8家主要镍生产企业就曾联合宣布减产,2015年12月减产1.5万吨,2016年计划削减不少于20%产量,但该联合减产倡议书更多是对早已陆续被迫减产的追认。镍市本身行情受到资金和市场情绪主导而被放大,“妖镍”波动大的特点使其在大宗商品整体跌势中往往成为“排头兵”。

  近阶段,大量资金涌入镍期货1605合约,多空对峙交织的背后实际是“资金与现货”博弈。尽管当前产业链暗流涌动,业内传闻有色金属收储或蓄势待发,但趋势性反转向上较为困难。当前市场的焦点更多集中于金融市场稳定性,在投机资金和市场悲观情绪的主导下,投资者需谨防去年7月“断崖式”下跌重演。短期关注是否有金融政策面指引,中长期维持整体偏空观点。

money.sohu.com true 财经综合报道 http://money.sohu.com/20160108/n433868235.shtml report 1909 新年伊始,有色金属市场遭遇“开门绿”,主要因全球金融风险的溢出效应明显,投资者对有色金属等大宗工业品的做空意愿增强。在投机资金和市场悲观情绪的主导下,镍等波动较
(责任编辑:曹萌)

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