黄金下跌空间已不大 恐怖袭击带来变数

　　美元的持续强势仍是11月9日~13日一周全球金融市场的主基调，机构几乎已经认定美联储将在12月开启加息之路，市场空头因此正在享受着这“最后的疯狂”。当周，股市、商品等风险资产纷纷遭受重挫。具体来看，在连续两周大跌后，黄金的价格有所企稳，正如我们上周所说的，在每盎司连续下跌超过110美元后，市场做空的动能有所衰竭。截至11月13日收盘，现货黄金价格收报在每盎司1083.5美元，全周仅下跌0.53%，但仍然是录得了连续第四周下跌。

　　由于政府方面的原因，美国商品期货交易委员会（CFTC）并未公布截至11月10日期货市场的持仓状况，之前一周非商业净多头头寸有超过3万手的减持，而我们预计当周的减持规模应该不少于这个数字。整体来看，对冲基金多头在本轮的行情中应该遭受了较大的损失，因此短期内行情不会因为资金的推动而出现太多的起色。市场主力多头至少在年底加息前不会有太大的动作，行情应以窄幅波动为主。

　　从债券市场来看，当周美国十年期国债收益率出现了小幅下降，截至11月13日收盘为2.28%，比之前一周小幅下跌了6个基点，说明整体市场风险厌恶情绪有所上升，资金纷纷涌入美元、美债市场。利率互换价格方面，当前美元一、三、五年期的利率互换价格分别为0.64、1.26、1.66，均较之前一周有较大幅度的上升。

　　实物投资需求面，全球最大的黄金交易所交易基金SPDR的持仓在当周继续减仓7.15吨，截至11月13日为661.94吨。

　　自现在开始，到12月美联储的利率决议，还有将近一个月的时间。我们之前曾多次提到过，待加息“靴子落地”后对于黄金来说反而可能是一次逆转当前颓势的机会。因此，空头仍有将近一个月的时间来试图将金价打压至三位数。然而，从当前的市场格局来看，我们认为这种局面几乎不会出现。

　　从当周的行情走势中我们可以发现，即使周边环境利空不断，但在每盎司连续下跌超过110美元后，市场做空的动能明显不足，金价在短线触及每盎司1074美元后迅速拉升至每盎司1080美元上方。随着多空主力在期货市场同时减仓，我们认为这一轮下跌行情也已基本走完。

　　回到点位本身，每盎司1070美元在当周被测试出应该是多头想要守稳的一个点位。当然，下方的每盎司1050美元会更加稳固，金价在12月议息会议之前跌回三位数的可能性不大。多头在连续4周遭受打击后，在短期内重新整固上涨的概率也较低，因此如果排除地缘危机因素的话，黄金价格在本周继续维持窄幅振荡的可能性较大。