"了解内幕"的聪明人真的会把钱投在黄金上吗？

　　在过去的三周，黄金经历了一些以前从未发生过的事情—对冲基金总净头寸历史上第一次显示为做空。

　　然而正如达纳-里昂(Dana Lyons)指出，本周黄金头寸出现了另一个历史性的转变，即商业套期保值者的净空头头寸降至2001年以来的最低水平。

　　所以我们说“头脑发热”的人会追逐趋势，而“了解内幕”的人会解除对冲做提前预判。

　　我们都知道，大宗商品已经在过去的一年中遭到通缩螺旋的痛击。贵金属受到了最多的影响。比如黄金已经在过去4年时间里贬值超过40%。所以不必说，在这方面并没有太多的好消息。

　　然而正如我们在两周前所提到的，市场突然出现了一些迹象，可能为黄金带来了一线希望。以美元计价的金价继续走低，看不出有任何即将到来的持稳或反弹的迹象。但在另一方面，正如之前所概括的那样，以欧元计价的金价在几周前到达了一个关键的节点。尽管没有出现任何实质性的反弹，但金价至少持稳于我们所提到的水平。

　　Today’s Chart Of The Day的图表为黄金看涨者提供了另一个带有希望的数据点。美国商品期货交易委员会(CFTC)在所谓的the Commitment Of Traders(COT)报告中展现了各个交易者群体在期货市场中的净头寸情况。

　　其中一类交易者群体是商业套期保值者。正如他们的名字所指代的那样，他们在期货市场的主要行为是对冲。与非商业投机者往往跟踪基金的做法不同的是，商业套期保值者的头寸往往与价格趋势相反。

　　因此，我们总能看到，这些套期保值者会在市场的重要转折点修正头寸，并将此发挥到极致。

　　有关黄金的情况怎么样?截至本周，商业套期保值者在黄金期货市场所持有的净空头头寸是自2001年黄金牛市以来的最低水平。