周科竞：国家队应大举购买券商可转换债券

　　让国家队救市资金直接购买2000多只股票，显然难以管理，如果用救市资金认购公募基金，又会造成基金重仓股表现好于其他股票。如果让救市资金大量认购券商股的可转换债券，就能增加券商的资本金，进而提高券商可以向投资者融资的上限，从而达到增加股市资金供应的效果。 当可转债到期，国家队可以选择转股或者收取本息，这才是最稳妥的救市资金输血手段。

　　国家队救市，目的是让市场有更多的钱买入股票，一开始的办法是不断买入中国石油、中信银行等大蓝筹股，结果蓝筹股不仅止跌了，还让5000点买入蓝筹股的投资者获利了，但是中小市值股票依然得不到救援。

　　后来国家队改变方针，直接购买公募基金，然后让公募基金去买小市值股票，这办法不错，但也有问题，就是公募基金有自己的选股标准，同样不能做到阳光普照。怎么能让二级市场的股票均匀地得到国家队的救助呢？本栏认为，解铃还需系铃人，既然是杠杆惹得祸，还得用杠杆来治疗。场外配资因其风险太高被叫停，但场内的融资融券业务却是合法合规的。很多投资者还因为券商可融资金不足而无法使用融资业务。如果把国家队的资金补充给券商融资业务，便能起到拯救股市的作用。

　　现在的两融余额大约为1.5万亿元，假如把这个数字提高至6万亿元，对于证券市场一定能够起到强力的支撑。只要严格规定，融资比例只能是1：1，即投资者有100万元，可以融资100万元，风险就能保持在可控的范围内。同时也可以放开所有非ST类股票为融资标的，只是这些股票的强平线可以制定得严格一些。在期货市场，强行平仓也叫保护性平仓，对于投资者不一定是坏事。

　　如何把国家队的钱转入融资业务？比较好的办法是上市券商向国家队发行专门的可转换债券，期限可以定为三年，三年之后，由国家根据市况决定转股还是收回本息，这不仅可以让券商融出更多的资金，还能提高券商的营业利润，对于券商股的股价也是重大支持。

　　至于非上市券商，则可以直接向国家队发行债券，或者与上市券商合并，既能获得国家队向上市券商的优待，又能起到行业整合的作用。本栏认为，现在的券商数量不是太少，而是太多，假如国内券商数量不超过20家，那么券商的利润一定还能提升，服务质量也会大幅提高，对于资本市场的发展也是一件好事。

　　券商股在国家队救市过程中肯定获益匪浅，不管是跟随国家队低买高卖，还是股市成交重新活跃，券商股的中期报告一定很精彩，假如国家队能够给券商两融业务直接输血，券商股又将成为明星。

　　作者：周科竞 (来源：北京商报)

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