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机构:赎回压力加大 债券遭遇错杀

来源:中国经济网
  “需指出,周三下午市场中确实出现了较为异常的债券抛售,且抛售力量多来自券商。个人认为,这主要是因为投资者对后续流动性产生了担忧。”一位商行交易员在接受记者采访时指出,“当然,此处的流动性并非指货币流动性,而是指资产变现能力出现危机。不可否认,当前股票市场的调整确实会导致部分机构出现赎回压力,在股票市场无法完成变现的条件下,机构可能抛售债券等资产,筹措资金,以便对外支付。”

  对于上述观点,国泰君安首席债券分析师徐寒飞亦表示了赞同。“周三股市再度大幅下挫,三大股指期货也全线跌停。A股剧烈调整引发的外溢效应正在传导。”徐寒飞坦言,“一方面,外盘对经济和金融风险担忧升级,在希腊债务危机和国内股市大跌冲击下,海外交易的人民币相关资产,包括铜、铁、原油、铁矿石、农产品等大宗商品、中概股、离岸汇率远期互换、境外挂钩A股期货或ETF等全线收跌;另一方面,债市突然大转向,基金、保险等对资本市场流动性风险担忧升级,避险情绪之下现金为王,各机构纷纷兑现短期盈利。”

  可以看到,当前包括国信证券、国泰君安、华创证券在内的多家券商机构均判断,本周三的债券“误伤”原因很大概率来自于恐慌情绪的传导。

  “此前我们就强调,现阶段利率债的交易机会并不是趋势性的,要警惕股市持续下跌所引发的流动性危机的传导。”华创证券分析师屈庆直言,“实际上金融市场的流动性往往是一致的。就这几天股市的表现来看,其流动性几乎已经丧失,大面积停牌加上大面积股票的跌停,使得市场担心股市流动性的挤兑会扩散到债券市场。尤其是担心后期可能会有更多的股市融资转向债券市场,增加债券市场的供给压力。”

  综上考量,受访的多位一线交易员均建议,当前投资者不宜过多地介入利率市场,等流动性冲击结束后再选择入场也不迟。而相比之下,由于中高等级信用债并不处于抛售的第一线,且风险偏好回落导致的刚性需求会加大,因此中高等级信用债仍可继续看好。

  “虽然当前基金、理财、保险面临的赎回、浮盈兑现压力加大,由于股票大面积跌停或停盘,各机构只能卖出一切有流动性的资产,使得债券等产品遭遇错杀。但我们认为,随着央行、财政部、汇金等救市政策的不断升级,流动性最恐慌的阶段可能正在过去。”徐寒飞表示,“从广义流动性来看,银行间资金面整体平稳,央行宽货币、稳汇率的操作延续,市场负面情绪终会修复,流动性紧张主导的下跌持续时间不会太长,投资者仍可保持谨慎乐观。” (来源:《经济参考报》)
money.sohu.com false 中国经济网 https://finance.ce.cn/rolling/201507/10/t20150710_5892257.shtml report 1148 “需指出,周三下午市场中确实出现了较为异常的债券抛售,且抛售力量多来自券商。个人认为,这主要是因为投资者对后续流动性产生了担忧。”一位商行交易员在接受记者采访时
(责任编辑:陈彦娇) 原标题:机构:赎回压力加大 债券遭遇错杀

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