上证50ETF开启期权时代 A股期待新品上市

　　记者 李木子

　　作为境内市场首只ETF期权品种，上证50ETF在上海证券交易所挂牌一个多月来总体运行平稳。这意味着，A股已经迈入了期权时代。期权与各类标的资产挂钩，不仅可以丰富投资标的，也可以使原有的基础资产交易更加活跃。

　　上证50ETF期权挂牌以来，上证综指上涨17.60%，上证50指数上涨15.29%。同期上证50ETF规模由274.16亿元增至293.26亿元，表明市场对于50ETF期权的推出反响积极。据统计，截至3月20日共有42个期权合约触发190次熔断，有效防范了市场波动风险。期间期权市场也未发生保证金不足、持仓超限或其他风险事件，表明各项风控机制设计合理，市场风险可控。

　　上证综指快速上涨与期权挂牌密切相关。从国际经验对比看，香港市场期权推出之后，短中期内，股票年化绝对涨幅和超额涨幅都比较显著，上涨数量也过半，同样欧洲和美国市场在股票期权推出后短期内也出现上涨。

　　数据上看，国外股票期权交易额占现货成交额的比重都在10%以上，A股市场投机之风浓厚，权证交易额占现货比例最高达26%，按占比15%测算，每年将给券商带来数十亿元甚至上百亿元的佣金收入，因此，券商股最受益，此外，对期货概念类、交易软件类和期权标的类股票构成利好。

　　海通期货[微博]研究报告指出，期权与期货发展的初衷都是套期保值，就风险管理上来说，它们有相同的特点，然而由于期权风险收益的非线性使其相比于期货有更多更优的特性，也使期权在风险管理之外有了更多的市场功能。总体上看，与期货相比，期权优势主要体现在以下三个方面：首先，期权在锁定风险的同时也享有资本增值的权利，因此它在避险方面更具弹性;其次，期权的低成本使其拥有更高的标杆倍数，从而可以使用少量的资金控制更多资产，提高资金利用率;最后，期权风险与收益的非线性特点使其能够与任何资产组合，在任何市场情况下利用多样化的策略实现收益目的。从期权的特性可以看出，除了套期保值管理现货风险以外，它还存在着多样化的市场功能，通过场外期权类产品创新设计便是其重要的功能之一。利用期权特性设计基金专户、券商资管产品及银行理财产品等，不仅可以满足投资者个性化的投资需求，也增加了机构的获利渠道。

　　国内的金融衍生品发展还不是很完善，期权市场也刚刚起步。海通期货预计在今后的产品设计中，随着机构对产品掌控日益熟练，将会有更多结构丰富的产品推出，期权类产品将会占领更大的市场，且市场会更快地与发达国家接轨。 (来源：中国经济网—《证券日报》)

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