玉米期价上行通道保持良好

　　春节过后，玉米主力1505合约继续上行。截至3月5日收盘，玉米5月合约期价收于2483元/吨，较2月17日收盘2465元/吨上涨18元/吨，涨幅0.73%。

　　收储超预期

　　统计数据显示，截至2月15日，东北临储玉米累计收购5917万吨，较去年同期的4028万吨高出1889万吨。临储玉

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　　春节过后至元宵节之前，东北农民还沉浸在农历新年的喜悦之中，玉米收粮点及南方贸易商却已开始考察粮质，摩拳擦掌准备收粮。在今年临储玉米收购进度、收购总量超预期的情况下，下游消费企业也希望在国储入市前加快抢粮，以备3—4月企业用粮之需。

　　进口配额下发

　　自上周开始，我国2015年玉米进口配额逐级下达，国内饲料企业在接到口头分配的配额数据之后，买入进口玉米的计划也开始提上议程。

　　今年2月末，乌克兰农业部称计划提高其对中国农产品出口量。2015年乌克兰对中国玉米出口规模将提高一倍，预计新年度乌克兰玉米对华出口量有望达到200万吨。2014年，在中国进口美国MIR162转基因玉米出现退运风波后，玉米消费企业开始将进口需求转向俄罗斯、乌克兰等国家。今年年初，在美玉米退运风波还没有完全消散前，贸易商进口美玉米的操作还会格外谨慎。

　　乌克兰玉米价格优势显现

　　在中国转向东欧国家采购玉米后，乌克兰玉米的价格优势也逐步显现。目前，与乌克兰玉米同样竞争中国进口市场份额的还有美国玉米、美国高粱、法国大麦及澳洲大麦。在对比替代产品和乌克兰玉米进口价格后，乌克兰玉米进口优势更为明显。因此，南方饲料企业也更倾向于使用低价的乌克兰玉米，缓解国内玉米现货市场阶段性供应紧张的难题。

　　最新的市场报价显示，最近船期的美国高粱、澳洲大麦进口报价在2050—2150元/吨，法国大麦报价也接近1800—1900元/吨，而乌克兰及美国玉米报价仅在1700元/吨附近。由于美国玉米进口可能受到进口政策管制，南方饲料企业采购乌克兰玉米的要求也更为迫切。

　　玉米期、现市场强势特征延续

　　春节过后，大连玉米1505、1509合约期价继续保持上行态势。在2月27日和3月4日，玉米1505合约日内上涨达到0.5%的价格涨幅之后，期货市场看涨预期强烈。贸易商普遍预计在玉米期货价格结束2月中旬以来的振荡行情后，玉米期价已重新回归至上行通道。

　　另外，需要注意的是，玉米期货价格经过自2月初以来的快速上行后，其价格涨幅明显快于现货。在国储入市收购的利多因素刺激下，玉米期价已提前上涨。短期来看，中国进口玉米配额的发放有利于缓解玉米现货市场供应紧张的市场预期。但考虑到2015年贸易商进口乌克兰玉米至少要在5—6月才可以到货，因此在3月临储玉米收购没有结束前，玉米期、现价格还将延续上行表现。

　　(作者单位：光大期货)