RBS：油价反弹会如何？欧银QE恐成黄粱一梦

　　FX168讯 在油价隔夜跌趴下的背景下，苏格兰皇家银行(RBS)高级欧洲经济学家Richard Barwell作出了一个逆向假设，如果油价在未来1年内反弹了，会出现什么后果？答案是，随着通胀的提升，欧洲央行(ECB)的量化宽松政策(QE)预期可能就此灰飞烟灭。

　　石油输出国组织(OPEC)隔夜在维也纳举行的会议上宣布维持原油产量不变，国际油价应声跳水，纽约原油在电子盘交易中一度暴跌8%，至67.75美元，2010年6月以来首次跌破70美元，纽约原油期货市场因感恩节休市。布伦特1月原油期货价格一度暴跌近8%，逼近71美元/桶。

　　但苏格兰皇家银行在央行研报中写道：

　　如果油价果真在未来1年内反身向上，将欧元区通胀回升至1%上方，并可能会使得中期通胀预期形成一轮小型的上升周期。若如此，欧洲央行委员普雷特(Praet)人等设立的实施QE的环境前提将无法兑现，我们怀疑欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)的量宽计划获得的支持将日渐稀薄，即便通胀水平仍难以达到2%的目标水平。

　　简言之，当人们谈论欧洲央行的QE计划将“不可避免”时，还是会预计实施时点将等到明年3月甚至6月，而此类预测似乎已凌驾于欧洲央行现有的扩充资产负债表的欲望之上，抑或也高估了德拉基“收集”QE赞成票的能力。

　　那些认为实施QE“不是会不会而是时间问题”的市场人士也只是对未来3-6个月的经济形势作出简单假设。

　　周四(11月27日)德拉基发表鸽派言论打压汇价，这令市场对欧洲央行可能购买主权债担忧再起。

　　德拉基说，“通胀将在未来数月保持在目前水平附近，欧元区增长势头已经减弱。央行推出的刺激举措生效仍然需要时间，央行举措对扩大资产负债表有着相当大的作用，欧元区融资环境非常不佳。”

　　德拉基上周五警告称，需要及时使得通胀回归到目标位之后，市场调查显示，显示欧洲央行购买成员国债券的概率为50%。

　　欧洲央行副行长康斯坦西奥(Vitor Constancio)周三(11月26日)也发表讲话称，欧洲央行将在明年1季度决定是否需要开始购买欧元区主权债券以刺激经济。

　　校对：Tier