债牛的基础不变(组图)

　　第三名

　　海通证券固定收益方向研究小组(姜超,李宁,周霞)

　　今年是债券投资者收获的一年，验证了去年我们在获奖感言中提出的“明年经济会继续下滑，高收益资产的信用风险上升，且通胀也会缓解，我们看好利率债和高等级信用债等安全资产的投资机会。”从年初到现在， 通过对宏观变量走势的研究梳理，债券供需的分析，机构行为的跟踪，海通固定收益研究团队始终坚持认为今年债市有持续的行情，未曾犹豫地向市场推介国开长债和城投债等重点品种。

　　当前经济处于结构转型期，政策也逐步坚定去顺应这一趋势。体现在财政政策上就是对实体经济减少干预，不进行大规模刺激。体现在货币政策中就是维持宽松的环境，缓解改革带来的镇痛。展望明年，流动性盛宴下，债牛的基础不变，随着短端回购利率进一步下降，国开等仍有套息空间。信用债警惕高风险领域的低利差泡沫，而城投等安全资产收益率快速下行，令息票日渐稀缺，配置性需求开始关注银行次级债，优先股，永续债，项目收益债，资产证券化等新产品，建议投资者重点关注明年金融创新中投资机会。再次感谢给予我们支持的投资者，新的一年我们固收研究工作会更加努力！

https://money.sohu.com/20141124/n406319022.shtml money.sohu.com false 中证网-中国证券报 https://epaper.cs.com.cn/html/2014-11/24/nw.D110000zgzqb_20141124_4-T08.htm?div=-1 report 1828 第三名海通证券固定收益方向研究小组(姜超,李宁,周霞)今年是债券投资者收获的一年，验证了去年我们在获奖感言中提出的“明年经济会继续下滑，高收益资产的信用风险上升