央行逐步引导利率下行的举措令债券型基金的基金经理们欢欣鼓舞。
不久前，央行开展的14天期正回购中标利率从3.5%下降至3.4%，而这次正回购利率的下降是今年以来的第三次。好买基金研究中心认为，正回购利率下降说明央行引导银行成本下降的意图仍很明确，考虑到流动性较为充裕，基准利率曲线高度下降趋势不变以及经济低迷等因素，债券收益率下行的大趋势仍然没有发生改变，债券牛市基础仍在。
基金的反应则更为直接。在展望四季度债市前景时，富国基金就表示，债券各品种在三季度继续走强，虽然上半段出现短暂的调整，但在多重趋势性利好的驱动下，牛市格局未变。这多重利好包括经济基本面表现乏力，如工业增长、房地产投资、社会融资增速、PMI等宏观数据低于预期，货币仍然有继续宽松的空间和动力等等。
宽松预期主导市场
多位债券基金的基金经理向中国证券报记者表示，种种迹象显示，虽然存在一些不确定性，但流动性宽松的预期依旧强烈，而央行的种种举措也不断验证预期，这将会在相当长时间内成为债市的“强心剂”。
富国基金认为，展望四季度，到期正回购资金逐渐枯竭，目前仅有存量400亿元，而到期央票400亿元，主要集中在10月份，但是宽松预期仍将主导着市场情绪，央行货币政策和公开非公开市场操作也将确保流动性稳定偏松的形势。虽然存在一些诸如财政交款、转债申购等短期因素的干扰，但已经形成稳定预期的心理大概率不会发生变化，宏观基本面和稳定金融市场的意图不足以让央行出台收紧的动作，市场资金价格继续维持低位的格局是基本确定的。
国海富兰克林则表示，长端利率走向反转的可能性不大，但短端利率可能会受资金面影响较大，近期央行通过SLF注资数千亿元，相对于在资金面上的影响之外，更多的是注入宽松预期，四季度短端利率下行有想象空间。
作者：李良 (来源：中国证券报·中证网)
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