市场波幅创雷曼危机来最大 崩盘行情动因为何？

　　FX168讯

　　先前全球金融市场过山车般的行情究竟是出于何种动因？美银美林(Bank of America Merrill Lynch)分析师团队对此作出解释：

　　美国经济数据(弱势的零售销售和纽约州制造业活动)，全球经济形势黯淡，埃博拉病毒扩散的担忧给予全球股市致命一击。

　　但是我们并不认为市场的巨震完全是由基本面因素所触发。

　　首先，利率水平与股市相对行情来到了历史beta值的两倍(10年期债收益率每9个基点几乎对应1个sigma单位的标普500指数的波动)，其次，即便是经济数据表现疲弱，但美国3季度GDP2.7%的年化增幅水平看上去仍处在正轨。

　　第三，市场是在没有特定消息影响的情况下来回宽幅震荡，10年期利率全天收盘仅跌8个基点，这暗示市场流动性的缺乏以及风险厌恶情绪的升温。

　　我们认为，市场的大部分波动源自于多头认输离场，在早盘尾段，10年期期货已有250万手合约宣告成交，这相当于日正常水平的1.5倍。

　　类似的，欧洲美元、5年和10年期国债期货都有大量抛盘涌出。这与头寸调查显示的空头头寸形势改善的结果背道而驰。

　　诸如Stone和McCarthy的调查似乎并没有摸清市场的脉络，以及市场上空方可能采取的战略。我们认为，近期数据的趋于平缓可能是彰显潜在空头基础构筑的理想指标。

　　头寸趋势趋缓预见了收益率大幅下滑，可能是因为空方又有了建立头寸规模的空间。