信托非标产品收益上升 无风险收益利率下行

　　21世纪资管 张金高 北京报道

　　“目前资金面的一个基本特点是，一些市场敏感的个人投资人正在逐步从信托、PE和VC等市场撤离，有序的进入A股市场。”9月25日，北京某大型基金公司一位管理层人士分析指出。

　　这一观点与前期深圳知名私募盈信瑞峰合伙人张峰接受21世纪经济报道采访时的观点相思，后者认为高收益债券和非标市场的一些风险因素，导致资金开始回流股市。

　　从年内市场表现来看，大类资产配置价格的轮动，大致是按照从短期国债、长期国债、高等级信用债等，向部分权益类资产的方向转移。长期国债是国际上衡量无风险利率的一个重要指标。这也直接引发A股市场“资金成本”的指标下行。

　　仅从信托市场近期的新发的预期产品收益率情况来看，近期收益率变化则逆周期。

　　根据普益财富提供的数据，9月15日-9月19日一个计量周内，37款新发行产品中，其中，月期产品22款，平均最高预期收益率10.35%，环比上升0.14个百分点；12个月期产品6款，平均最高预期收益率9.57%，环比上升0.35个百分；只有18个月期产品4款，平均最高预期收益率9.63%，环比下降1.38个百分点。

　　北京信托研究部负责人证实了这一数据，根据其观察，因为非标市场的投资需求仍然旺盛，在资金流出趋势下，反而使得融资成本更高，信托收益率也有一定的上升。不过该负责人同时指出，无风险收益率是一个软指标，影响可能在三个月至半年左右的时间更加明朗。9月份出现的现象可能是个短期效应。中长期来看信托收益率仍在下降通道中。