 |
本报理财数据分析员 刘振盛 上海报道
截至9月19日，披露最新净值的股票型阳光私募产品中，最近三月的总回报第一名仍是中海信托发行的国贸东方1期。如果你看了我们上周的报告，就知道这是一款定向增发类的集合信托产品。
今年以来，定增市场及相关产品都比较红火。定
相关公司股票走势
不过你仍需注意，虽然今年以来的定增类项目平均折价率达22.84%，提供了较高的安全垫，但是21世纪经济报道记者统计发现，仍有127个项目的折价率在10%以下，因此在选择相关产品时，务必仔细考察管理人的投资能力。
个人投资者三大参与方式
21世纪经济报道记者根据Wind资讯统计，截至9月19日，在最近三月的总回报中，定增类阳光私募产品表现不错，除了上述国贸东方1期外，排在第三名的泽熙增煦产品，由上海泽熙投资管理公司管理，该产品主要参与鑫科材料（600255.SH）的非公开发行。
另外排在第6、9位的得壹普泰8号、9号产品，也是通过基金专户，然后投向中航动控（000738.SZ）的定向增发项目。
今年以来共有272家上市公司进行了定向增发，涉及资金规模总额4458.11亿元。而在2013年同期，仅有179个定增项目，涉及资金规模为1468.71亿元。与之相比，今年分别同比增长52%和204%。不仅如此，华泰证券的统计，今年公布了定增预案的上市公司一共达到455家，定增市场十分火爆。
从定增的企业属性看，共有177个民企定增案例，占比65%，其余为地方国企和央企。行业分布的前五名中，最多的是计算机、通信和其他电子设备制造业（共35家）、紧随其后的分别是：电气机械和器材制造业（18家）、化学原料和化学制品制造业（14家）、电力、医药制造业（13家）、专用设备制造业（13家）、通用设备制造业（12家）。
大股东认购的比例也不低。21世纪经济报道记者统计，今年以来的92个项目，有大股东参与认购，其中的34个由大股东100%认购，剩余的认购比例各不相同。
投资者如何直接参与这场盛宴？一是通过阳光私募以信托、有限合伙形式发行的定增类产品；二是证券公司发行定增方向的资产管理计划，譬如广发证券在近期发行的定增宝3号产品，管理期限为24个月，认购100万元；三是基金发行的定增类资管产品。如在新乡化纤（000949.SZ）的定增中,就出现民生加银万思定增宝3号资产管理计划，和平安大华定向增发策略71号资产管理计划的身影。
28个项目折价率50%以上
定向增发产品最大的好处在于，以一定折扣价买入上市公司的股票。首先定增价格的定价原理通常是，以不低于董事会决议公告日前20个交易日股票交易均价的90%；其次在定增的预案公告后，只要当时的行情不是很差或定增方案让市场相当不满意，股价往往还能上涨。因此当增发完成时，上市公司的股价通常都高于定增价格，从而形成了定增发行的折价率。
21世纪经济报道记者统计，上述272家上市公司的定增项目中，平均折价率达到22.84%。其中折价率在50%以上的有28个定增项目；30%至50%折价率的项目则有62个；20%至30%区间的共有56个。
譬如，美都控股（600175.SH）在8月23日进行的定增显示，包括嘉实资本、泰达宏利基金等8家参与，发行价格为2.33元/股。截至9月19日收盘，该公司的股价已经大涨至6.61元/股。
不过，如果看到上述数据就误认为定增项目都有很高安全垫，就不需要去仔细研究甄别了，那就大错特错。因为统计显示，折价率在20%以内的也有100个项目，另外还有27个定增项目的折价率为负值。
好买基金的数据显示，历年A股的定增平均折价率水平来看，大部分年份的平均折价率在16%以上，其中2009年、2010年超过20%。2011-2012年，深受熊市影响，上证指数一路下跌，造成定增折价率逐渐被磨平甚至破发。2011年的平均折价率略超过15%，2012年更跌至-0.22%。
因为定增项目还有至少1年的锁定期限，所以定增折价率提供的是对于该项目安全垫高低的参考。真正影响投资者收益丰厚的指标，是平均退出收益率。
好买基金的数据显示，以定增股份上市日的股价来计算项目的退出收益率，2009-2013年的定增平均退出收益率分别为78.90%、45.67%、4.98%、29.48%和39.13%。即使是受行情一路下跌的影响，2011年上证综指跌幅为21.7%，但是2011-2012年的平均退出收益率仍保持在4.98%、29.48%的正值。
不仅如此，上述数据可以看出，2009年的超跌后大反弹行情中，定增项目收益最高。在并非单边下跌的2013年，虽然仍处在熊市底部，但是平均退出收益仍然达到39.13%的良好表现。
作者：刘振盛
点击进入【股友会】参与讨论
我来说两句排行榜