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8月28日晚间，随着中国人寿（601628.SH，02628.HK）半年报的出炉，上市保险公司中报季落下帷幕。最晚公布半年报的中国人寿今年上半年实现归属于母公司股东的
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今年上半年，中国人寿已赚保费1937.75亿元，较2013年同期下降3.5%，新业务价值和内含价值有所上升；投资方面，净投资收益率为4.75%，总投资收益率为4.78%，略低于行业平均水平。
同日，中国人寿还发布了《关于拟参与中国石化销售有限公司引资的提示性公告》，称拟参与中国石化销售有限公司引资，不过，截至公告日并未就该拟议交易订立任何协议。
此外，中国人寿第四届董事会第十六次会议审议，同意首席运营执行官许恒平先生、业务总监兼河北省分公司总经理徐海峰先生、总精算师利明光先生、财务总监杨征先生担任公司副总裁，任职资格尚待保监会核准。
承保端：业务转型阵痛
在承保端，中国人寿这艘保险业航母正在减速。半年报数据显示，中国人寿已赚保费1937.75亿元，较2013年同期下降3.5%。市场份额约为25.7%，虽仍继续占据寿险市场主导地位，但相比往年市场份额亦呈下降态势。与此同时，中国人寿上半年退保率为3.34%，较2013年同期上升1.29个百分点。
事实上，中国人寿的寿险业务长期占据国内寿险三分之一市场，但近年来市场份额逐步下降。2008年，中国人寿推出一款五年期两全险产品，当年保费增长迅速，同比增长近50%。随后在2009年、2011年均出现保费负增长，2012年缓慢恢复正增长，2013年实现原保费收入3267.20亿元。
中国人寿正在经历业务转型带来的阵痛。整体保费收入的下行和保费结构调整不无关系。2013年开始，中国人寿即开始主动压缩缴费期较短的业务，10年及以上期交保费改善明显。今年上半年，中国人寿首年期交保费、首年期交保费占首年保费比重、10年期及以上首年期交保费、10年期及以上首年期交保费占首年期交保费比重，均有所提升。
上半年，中国人寿个险渠道总保费增长乏力，同比增长0.7%。截至报告期末，保险营销员共计64万人；银保渠道总保费同比下降12.9%。分业务看，已赚保费中个人业务同比下降 5.1%，主要原因是受银保渠道业务结构调整的影响。团体业务、短期险业务、大病保险业务等均有所上升。其中，值得注意的是，随着大病保险试点的扩展，已赚保费同比增长262.9%。
投资端：发力另类投资
截至报告期末，中国人寿投资资产达人民币19732.08亿元，较2013年底增长6.7%，主要资产配置中，债券配置比例继续上升，定期存款配置、股票、基金配置比例等均有所下降。具体来看，债券配置比例由2013年底的47.25%升至48.06%，定期存款配置比例由2013年底的35.93%降至34.77%，股票、基金配置比例由2013年底的7.50%降低至5.26%。
保险行业在另类投资上的发力已成大势。近年来，中国人寿、中国平安，中国太保和新华保险四大上市险企都在逐步提升债权计划、不动产等高收益率另类投资的投资资产比例。
中国人寿在另类投资上的投资金额亦不断提升。半年末，不动产投资方面，中国人寿稳步推进商业不动产项目投资，累计协议投资金额约为80亿元；基础设施和不动产投资计划，累计投资金额约为626亿元，该项投资较2013年年底的599亿元增加27亿元。
其他金融资产方面，稳健推动信托计划、理财产品、项目资产支持计划等金融产品投资，金额合计约达375 亿元。
半年报数据显示，中国人寿基础设施和不动产债权投资计划、项目资产支持计划占比相比去年同期提高0.03个百分点。
此外，备受关注的还有刚刚启航的海外投资。8月初，据《第一财经日报》记者了解，中国人寿将以2.5亿美元入股私募股权投资公司德太投资（TPG Capital）2%至5%股权，双方已达成协议。据接近中国人寿的人士透露：“中国人寿主要想通过TPG来布局全球市场。”
作者：杨芮
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