缴准余威犹存 公开市场净投放未改资金利率上行

　　周二，央行开展200亿元正回购操作，实现单日资金净投放200亿元，但月初补缴存款准备金的滞后影响犹存，机构短期资金融入需求较为旺盛，以致净投放也未能改变资金利率上涨的局面。不过，银行间体系整体流动性尚无大碍。

　　公告显示，央行周二在公开市场开展了200亿元28天期正回购操作，中标利率持平于4.00%，操作量比前一期增加100亿元。由于当天有400亿元正回购到期，因此央行公开市场操作实际实现单日净投放200亿元。而如果央行维持这一操作力度，则本周公开市场操作可能实现全周资金净投放。Wind数据显示，本周公开市场总共有800亿元正回购到期，其中周二、周四各有400亿元。

　　尽管公开市场延续净投放，但周二中短期限资金利率仍纷纷延续上涨，周初例行补缴存准的影响还未完全消除。当日银行间质押式回购市场上，隔夜至21天的回购利率均出现不同程度的上涨。其中，隔夜加权利率上涨约30BP至3.28%，7天加权利率上涨约9BP至3.56%。

　　市场人士指出，银行季末揽储导致缴准基数大幅增长，7月初补缴存准的规模或在2000亿元以上，对短期货币市场有一定影响。此外，央行继续开展正回购及5月央行外汇占款极度低迷，也在一定程度上影响了市场情绪。不过，从资金利率绝对水平上看，当前银行体系流动性整体并无大碍，长期限回购利率稳中有降，表明市场流动性预期总体仍较为稳定。(张勤峰)