门槛降一半 50万就能买信托？(图)

　　业内提醒谨防资金池形式的“小信托”产品

　　本报讯 （记者周宇宁）百万元起投的集合信托产品向来因门槛高而让投资者可望而不可即。不过，市场上有不少“小信托”产品，通过设立“信托中的信托”（TOT）来将门槛降低至50万元，满足了不少投资者的需求。

　　不 过，分析人士指出，不少TOT产品游走在踩“红线”的边缘，若不公布具体投向，或其投向的子信托里存在借短用长的期限错配现象，则有违规建立资金池的嫌疑。因此，对投资者而言，在可以选择的情况下，最好选择投向公开透明的产品。

　　信托公司热推TOT产品

　　以“门槛低、风险分散”为噱头的TOT产品吸引了不少投资者的目光。近日，投资者王女士欣喜发现，某信托公司向其推荐的一款TOT产品，投资起点只需50万元，其投向的是同一信托公司的一款集合信托项目，投资收益与期限亦与该集合信托项目一致。

　　格上理财研究中心信托研究员欧阳岚指出，TOT通常由母信托层面募集资金，投资于一个或多个子信托，再通过子信托投资于具体的项目之中。其中有少部分是投资于阳光私募产品。TOT产品主要由银行、信托、券商及第三方理财机构发行。

　　业内：门槛降低有违规嫌疑

　　业内人士指出，部分集合信托项目若募集资金困难，则会用TOT形式降低投资门槛，吸引更多资金。用益信托首席分析师李旸指出，对于类固定收益型的TOT来说，发行这种产品是为了拉低投资门槛，让投资者可用“小钱买信托”。

　　而欧阳岚指出，对于信托公司而言，通过TOT产品募集资金，也能起到保证信托公司的项目得以顺利成立，提高信托公司的项目效率的作用。

　　不过，也有人认为，TOT的本质还是信托产品，其起投金额应符合集合信托管理办法的相关规定，不低于100万元。因此其门槛降至50万元有违规嫌疑。

　　业内说法

　　部分TOT涉嫌违规建资金池

　　记者发现，中铁信托、陆家嘴信托、中航信托等数家信托公司都有发行TOT类产品，但各TOT投向不相同，有部分TOT产品是明确公布投向一款或多款信托项目，而有些则只说明由信托公司对资金“加以集合运用”。

　　分析人士认为，从投向来看，后者有建立资金池的嫌疑。此外，欧阳岚认为，投向不是判断的唯一标准。还需要判断是否存在借短用长的期限错配现象，以及所募集资金的投入时效问题，如果借入和投资期限同步、资金投入及时，那么就不能算作资金池。

　　不过，在99号文的压力之下，业内人士称近期市面上TOT产品也有所减少。根据格上理财统计，五月份信托发行市场基本不存在诸如3、4月TOT发行量之大的极端情况，个别信托公司也收紧了自己的子信托业务。

　　对于投资者而言，分析人士认为，选择TOT最好远离资金池产品，选择投向公开透明的项目。而启元财富投资分析总监汪鹏指出，对于投向明确的类固定收益类TOT，可以起到分散风险的作用，但由于每一个信托项目都要收管理费，这“两道收费”使得TOT的收益率或会略低于单独的信托产品。

　　作者：周宇宁 (来源：广州日报)

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