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多利空压制 沪钢重归跌途

来源:中证网-中国证券报

  在当前宏观经济增速放缓、投资增速显著回落及行业资金紧张等因素的共同作用下,4月中旬开始沪钢重启跌途。短期来看受到钢材特别是建材季节性需求好转的支撑,沪钢的下方支撑短期仍然存在。中期来看,受经济增速减速、投资继续回落、行业供过于求仍然严重、库存相对较高的影响,加上矿价、焦煤等主要原料价格中线走软,沪钢中期仍将继续下行。

  经济增速下滑,投资数据表现不佳。4月16日国家统计局公布一季度GDP同比增速为7.4%,低于今年7.5%的基本目标。投资方面,固定资产投资和房地产投资增速分别降至17.6%和16.8%。虽然房地产新开工数据降幅收窄,然同比负增长仍然超过25%,施工面积同比增速和销售面积同比增速继续下降,参考开发商到位资金和目前的房屋销售情况,房地产的投资增速将在二季度继续下滑。

  需求季节性好转,建材强板材弱。进入4月,钢铁行业下游需求出现季节性好转,体现在价格上升、库存下降和实际销售提高。3月中旬以来,钢价开始企稳并持续反弹,截至4月17日,上海三级螺纹20MM报价3330元/吨,月环比增加5.7%;钢材社会库存和钢厂钢材库存于4月上旬分别降至1804.03万吨和1513.9万吨,这是钢材总库存连续半个月下滑; 终端采购方面,3月中旬以来,上海地区建筑工地建材采购量持续位于2万吨上方,高于1-2月份的1.1万吨的均值水平。相较板材而言,建材由于消费的季节性更加明显,加上前期价格位于历史低位,建材价格反弹的力度更大。

  产量增加开工率上升,钢厂利润改善有限。据中钢协最新数据,4月上旬预估全国日均粗钢产量反弹至215.15万吨,为2013年10月以来的最高水平。4月11日当周唐山地区高炉开工率和全国高炉开工均有小幅反弹,证实一个多月现货钢价持续回暖,钢厂生产积极性有所增加。不过由于4月以来港口现货矿跟涨比较明显,钢厂利润改善程度有限。

  港口矿石库存居高不下,或出现价格危机。3月铁矿石进口为7396万吨,同比增长16%,环比增长15%;铁矿石进口均价降至123.9美元/吨。矿石进口同比增幅高于国内粗钢和生铁产量增速,且部分贸易商利用矿石融资,因此铁矿石进口大量堆积于港口仓库中,造成港口外矿库存持续位于1亿吨上方。虽然二季度以来,国内货币环境有所好转,考虑到钢厂去年年底到今年年初持续的炼钢亏损、银行的停贷限贷等,整个钢铁行业的资金情况仍然相对悲观。目前又面临融资矿相关的信用证集中到期时期,如果出现资金断裂,不排除港口现货矿价格大幅下跌,从而拖累钢价走势。



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(责任编辑:廖廖)

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