信托公司多元业务能力榜:湖南信托命押单一业务

　　选择单一优势制胜，还是选择多元布局回避风险，或许是信托业过去黄金十年无需太多考虑的问题，作为业内投融资最便利的牌照，信托业已经擅长将利润率做到最大。

　　不过随着行业拐点来看，这一项指标可能值得格外关注。这项指标在制定的过程中

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• 经纬纺机

　　对于这项指标，21资管中心进行排名之后，发现大型信托公司业务多元性得分明显大幅高于中小型信托公司，这也是长期发展过程中，大型基金公司相比小型基金公司获得的优势。不过从两个分类中，大型信托公司的中融信托，和小型信托公司的湖南信托，其业务发展模式十分值得关注。

　　比如在大型信托公司中，中融信托的得分只有47.5分，相比平安信托、重庆信托和中诚信托等，显得业务单一性较高。而在中小型信托公司中，湖南信托又是一个另类，其得分明显低于同等规模的信托公司。

　　以中融信托为例，2013年业绩数据日前因母公司经纬纺机（000666.SZ）发布年报而披露。2013年末中融信托资产规模预计超过4800亿元，较年初增长接近60%；实现净利润20.9亿元，同比增长37%。不过相比而言，其业务中自有业务的经营占比过低，明显拉低了其在这一项的排名。

　　早在2012年，中融信托实现主营业务收入37.14亿元，同比增长22.09%，营业利润20.27亿元，净利润15.24亿元，同比上年分别增长44.02%和44.74%。相比而言，其净利润的增速已经出现一定的放缓迹象。

　　这仍是一个令业内歆羡的数据。中融模式曾经是业内十分认可的发展模式，其民资背景发展壮大，使得其发展脉络与中信信托、平安信托等完全不同。不过跑马圈地时代过去之后，这家信托公司的业绩能否持续仍然有待观望。

　　而根据某第三方机构提供的数据，中融信托2013年发行的659亿集合信托中，有463亿投向房地产行业，这意味着在该年度，中融信托的大部分精力，致力于房地产业务。这与信托业整体数据走势并不一致，根据信托业协会的数据统计，投向房地产行业的信托占比自2010年以来逐步下降，截至2013年前三季度已下降至9.33%。这显然也加大了后续行业一旦进入下行周期，对单一信托公司构成的负面影响。

　　而拉低湖南信托分数的主要是另一个因素，其产品类型过度单一。按照钱景财富提供的数据，2013年度湖南信托管理的集合信托规模172亿元，其中证券投资、贷款类信托占比分别为1%和2%，股权投资信托、权益投资信托、融资租赁信托和债券投资信托规模几乎可以忽略不计；稍高的组合类信托占比30%左右，其他75%的业务均是其他投资类信托。

　　2013年下半年开始，湖南信托频繁出现资金池产品被转让。与此同时，该信托公司频繁的发行新的资金池产品，这一类型的产品在统计口径均属于其他类型信托范畴，上述数据也反映了湖南信托的这一倾向。

　　实际上，单一信托业务带来的风险已经在湖南信托经营中有所隐现，2013年四季度，湖南信托旗下至少有18只资金池产品到期，一旦后续产品的发行无法接力，其资金错配带来的业务扩容可能出现大面积风险敞口。而从今年的最新数据来看，湖南信托旗下新发的“汇金69号”和“湘信-汇金68号”均为20万起售，其降门槛做大规模的冲动可见一斑。

　　表格说明：

　　本评选的制定选择了三个标的构成，第一是主营业务中信托业务和自有业务的占比情况，第二是，主要经营的信托产品中，各类型信托的分布情况；以及单家信托公司2013年度成立信托的行业分布情况等。用以反映信托公司在经营和业务上的多元性，同时反映信托公司的综合经营能力。

　　对于分别情况数据，运用总量“归1”求标准偏差的模式，而信托公司主营业务中信托业务和自有业务的占比，则按照自有业务规模和自有业务/信托业务比率两项指标加权得来。

　　在这项评分中，大型信托公司中，得分最高的为平安信托的80.5分，中信信托相对较低，不过其业务的多元性仍然明显好于中融信托。中小型信托公司中，湖南信托的分数低于20分，相比同等规模的区域信托公司，显得业务单一度较高。（编辑 曹元）