国内油脂破位下跌 等待美盘技术确认

　　周三，国内油脂在无外盘指引情况下破位下行。其中棕油领跌，棕油主力合约价格跌幅达1.63%，菜油跌1.41%，豆油跌幅最小为0.92%。投资者担心油脂技术破位后跌势加剧。

　　进口大豆到货增加，油厂供应压力加大。统计数据显示，11月国内进口大豆到港量达603万吨，预计12月份进口大豆到货量将达到660万吨，进口大豆到货压力不断加大。目前国内港口大豆库存总量为511万吨，12月进口大豆到货量增加，预计油厂供应压力不断放大。

　　统计数据显示，今年11月份国内大豆表观压榨消费量预估为580万吨，上月为455万吨，去年同期为399万吨，同比增加45.42%，环比增加27.57%；今年1~11月份国内大豆表观压榨消费量达到5639万吨，去年同期为5377万吨，同比增加4.86%。

　　按照11月国内大豆压榨量580万吨推算，12月进口大豆660万吨足以满足国内大豆月度压榨需求。在除掉大豆单月压榨市场需求数据后，12月国内港口大豆库存还将继续增加80万吨，12月港口大豆库存将接近600万吨，油厂大豆供应压力也在不断加大。

　　油脂季节消费趋旺，高库存仍需关注。统计数据显示，今年11月份国内豆油表观消费量预估达到124万吨，上月92万吨，去年同期为87万吨，同比增加42.55%，环比增加34.76%；今年1~11月份国内豆油表观消费量1178万吨，去年同期为1120万吨，同比增加5.21%。棕油方面，今年11月份国内棕榈油表观消费量预估达到57万吨，上月为49万吨，去年同期为56万吨，同比增加1.54%，环比增加17.96%。今年1~11月国内棕榈油消费量555万吨，去年同期为528万吨，同比增加5.21%。

　　11月国内油脂受前期终端库存偏低且双节备货支撑效应等利多提振，消费量出现明显回升。12月份仍是双节备货高峰期，国内油脂市场还需高度关注12月豆油、棕油消费数据。若12月节日消费持续旺盛，那将在一定程度上缓解进口大豆及棕油高到货量的供应压力，国内油脂库存或将维持目前水平。因此，12月国内油脂消费及库存数据还需高度关注。

　　关注油脂期货整数位价格表现。截至目前，国内大连豆油、棕油1405合约期价分别已经下破7000元/吨和6000元/吨关键整数关口，同时马来西亚棕榈油基准03月合约期价也已经跌破2600令吉/吨整数关口。在美盘假期休市，国内缺乏基本面新的利空消息刺激的情况下，油脂期价破位下跌还需要等待大豆确认。对于周三大连油脂的破位下行表现，目前我们还延续偏谨慎的判断。我们认为在缺乏新利空消息刺激的情况下，油脂期价或将在整数位附近震荡调整，等待CBOT豆类市场恢复交易后进行价格确认。