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菜油价格料将弱势回升

来源:中证网-中国证券报

  四季度国内油脂进口量预期下降,油脂库存压力略微缓解,元旦、春节油脂消费旺季需求,油脂市场短期也存在支撑因素。但是,我国11-12月份进口大豆集中到港,国内油脂库存依然处于高位,油脂市场上涨的动力不足,菜油价格底部运行。

  首先,全球植物油产量继续增长。根据美国农业部数据,2013/14年度全球植物油产量达到1.68亿吨,较上一年度增加755万吨,棕榈油、豆油、葵花籽油增产导致植物油产量大幅增加。全球蛋白饲料需求强劲促使大豆压榨量增加,豆油产量被动增长。

  其次,四季度我国进口菜籽量预期将增加。截至12月中旬,我国1月船期的加拿大菜油进口成本7500元/吨,1月船期的加拿大菜籽进口成本约为4000元。1-10月份,我国进口菜油较上一年度同期增加40.23%;但二季度开始国内菜油价格下跌,国储严查进口菜油交收国储,导致菜油的进口量开始下滑。进入10月份,加拿大菜籽进入集中上市期,在国内菜粕价格高企支撑下,进口菜籽压榨利润尚可,我国菜籽进口量预期将回升,预计11月和12月进口菜籽到港总量将达到100万吨,国内菜粕、菜油面临供应压力。

  第三,国储储备对菜油价格构成最大压力。2013年我国菜籽收购价为5100元/吨,计划收购500万吨,收储时间为6月至9月,累计收购新产菜籽615.8万吨,比上年同期增加27.4万吨。国储菜油库存预计超过500万吨,当前国产菜油现货报8500-8600元/吨,而豆油、棕榈油价格低廉,国家大量库存在抛储时难以顺价销售,往年一般10月份开始抛售,后期不排除拍卖的可能。截至12月中旬,我国豆油商业库存维持在100万吨左右,国内豆油国储储备估计有200万吨,整体油脂的库存压力依然较大,国内油脂库存处于消化阶段。

  第四,与豆油的低价差替代效应,短期支撑菜油价格。油脂在四季度往往呈现季节性上涨走势,中秋、国庆、元旦、春节的备货需求旺季支撑油脂回升,现货成交活跃支撑期货价格上涨,油脂库存也往往回落,近期国内豆油现货价格持稳,对期价构成较强支撑。国内菜油与豆油期货二者价差主要在200-800元之间运行,近两个月菜油、豆油价差在200-400元区间运行,处于二者价差底部区间,是良好的套利机会,一些资金进入买菜油、抛豆油的套利,对菜油期货价格形成支撑。

  展望后市,预计菜油价格弱势回升。2013/14年度全球植物油产量达到1.68亿吨,较上一年度增加755万吨,油脂市场总体承压;国内菜油有500多万吨政府储备和200多万吨的商业库存,预计菜油上涨仍存阻力。但目前菜油期货价格与豆油的差价依旧较大,年前国内油脂处于消费旺季,预计菜油市场底部将上移,春节前菜油或有200-600元的上涨幅度,建议菜油期货采取逢低做多、冲高止盈的策略。

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money.sohu.com true 中证网-中国证券报 http://money.sohu.com/20131216/n391831841.shtml report 1433 四季度国内油脂进口量预期下降,油脂库存压力略微缓解,元旦、春节油脂消费旺季需求,油脂市场短期也存在支撑因素。但是,我国11-12月份进口大豆集中到港,国内油脂库
(责任编辑:陈大伟)

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