今年方正东亚新成立的46只信托中，属于政信的“方兴”系列达到31只，占2/3。
“我们下半年肯定会做业务转型，要找更好的项目、选择更有实力的交易对手合作。”周全锋说。
在2012年上半年，在全行业不少公司均反映主动管理的集合信托计划明显减少时，周全锋
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据理财周报记者不完全统计，截至8月7日，方正东亚信托今年已经成立了46只集合信托，接近于去年全年53只的总量。
2012年，方正东亚信托以净利润353.61%的增速，位列所有信托公司第三位，这样的高增速，显然很有希望在2013年继续保持。
业界传言称，方正东亚信托如此的高速增长，一是因为其前身武汉国际信托基础较差，基数较低；更重要的是，方正集团在将方正东亚信托出售给方正证券时报价较高，为此不惜做出业绩承诺。因此方正东亚信托压力极大，必须采取超常规的方式维持业绩增长。
“我们的业绩跟收购没有任何关系。”周全锋坚决否认了这一说法。他说，公司在制定经营决策时，方正集团没有根据收购合同而向公司提出业绩要求。
但从他提及的转型方向来看，公司快速发展可能造成的风险问题，已经在管理层考虑范围内。
给贫困区毕节融资5亿
2013年上半年，方正东亚信托高速增长依靠的，仍然是政信项目。
据理财周报记者统计，今年方正东亚新成立的46只信托中，属于政信的“方兴”系列达到31只，占2/3。
最近一只在市场上引起较大争议的产品，是方兴49号兴农开发债权收益权投资信托，这只信托计划融资人为毕节市七星关区兴农城乡建设开发有限公司，虽然在政府融资平台名单之外，但是这家公司实质为毕节市七星关区的一家平台公司。
按照信托尽职调查报告的说明，兴农开发有一个总计11.5亿元、为期两年的投资计划，承担当地一个开发园区的厂房建设任务。其中计划通过方正东亚信托，融资5亿元。
“我们对这个产品的分析是：就算在贵州，毕节也算一个欠发达地区。这次来融资的那个区，每年的地方财政收入大概也就20亿元左右。”一家第三方销售公司人士向理财周报记者表示：“虽然项目做了大量的土地抵押，和出让土地获得收入的计划。但是在贫困地区，土地市场并不活跃，那些土地很有可能是农转商的土地，有可能还没有完成拆迁，不太可能通过拍卖土地去保全信托资产。”
这位人士说，这一项目的收益率也就是在10%左右。这样的收益率有大量发达地区的政信项目可以选择，因此客户普遍对兴农开发项目反应不佳。
尽管在销售过程中，方正东亚信托表现出对项目的强烈信心，并且告诉第三方机构，信托公司自己将出资2亿元认购这一计划首期。但这一产品仍然从5月一直发行至今，已经分为6期发行成立，仍然没有达到5亿元的融资目标。
“我觉得大家不能因为是贵州的产品就觉得有问题、如果是江苏的产品就抢着买，我们是实地去看过的。”周全锋说。
方正东亚信托今年以来发行缓慢的项目不止这一个。4月，方正东亚信托发出方兴48号金堂大道信托，为四川成都金堂县的四川成阿发展实业有限公司融资。
“其实今年成阿的项目很多，年初有个中江国际信托的，后来还有一个国民信托的项目。方正东亚发得比较慢，一个是他们公司自己安排的发行方案问题。另一个是现在客户看这类政信项目，还是会要求有市县级人大同意将还款纳入预算的决议。国民和中江的项目都有，但是方正东亚的没有。融资方是一样的，收益也差不多，客户肯定会比较。”前述第三方人士表示。
和其他信托公司不同的是，方正东亚信托倾向于在自己发行或认购后，再交给第三方公司包销；或者在一个产品发行的不同阶段，找不同的第三方公司包销。这样的好处是希望能够降低发行成本。坏处则是，产品发行时间过长，往往出现客户打款后信托计划迟迟不能成立的情况。
14只信托对手是苏北穷政府
而真正令同行们担心的，是方正东亚信托对于项目的选择和控制。2012年到2013年上半年，政信项目超过房地产，成为信托最大的融资需求方。但是信托公司对于项目的选择也趋于谨慎。
“原则上我们县级以下政府不做，非百强县的不做，没有人大决议的不做。”一家北方信托公司财富管理中心总监向理财周报记者表示。
“我们做的必须是发过债的，这样的地方政府我们觉得报表比较可信，其他的都不做。”一家大型信托公司总经理说。
而在方正东亚信托今年发行的项目中，最大部分来自于江苏，仅仅8个月，就有“方兴19号江苏润科合同债权投资信托”、“方兴33号徐州高新合同债权投资信托”、“方兴27号盐城环投合同债权投资信托”、“方兴29号东台城东高新债权投资信托”、“方兴26号新沂交投债权投资信托”、“方兴43号泰兴虹桥信托”、“方兴36号南京六合经开信托”、“方兴35号无锡雪浪信托”、“方兴30号如东鑫源债权投资信托”、“方兴54号咏恒投资应收款投资信托”、“方兴47号盐城海瀛合同债权投资信托”、“方兴22号镇江交投应收债权投资信托”、“方兴23号丰县经开信托”、“方兴63号扬中大行临港债权投资信托”14只信托。
这些信托产品的交易对手，大部分均为苏北地区地方财政薄弱、频繁通过信托融资的地区。如盐城、镇江、徐州、连云港等。
如今年方正东亚市场反响最好的一款政信类产品：“方兴22号镇江交投应收债权投资信托”，规模5亿元。其在推介材料中强调称，镇江交投预计2014年收入14.8亿元，足以偿还信托资金。
“除了一些比较小而激进的信托之外，现在敢接镇江交投项目的公司其实并不多。”前述信托总经理说：“这家公司虽然在银监会的名单上是‘退出类’，也是发债主体，但是这两年镇江的基建搞得太快，这家公司自己并没有还款能力，只能靠政府。”
与方正东亚镇江交投项目发行同时，镇江交投还通过国民信托融资2.5亿元，通过东吴资产融资4.5亿元；此外，镇江交投2014年还需要兑付中海信托的4亿元贷款、中泰信托的3.5亿元贷款。
方正集团威逼“惹的祸”
作为一家小信托公司，方正东亚大量接手大公司回避的项目，被认为与方正集团的整体运作关系极大。
2013年1月15日，方正证券公告称，其与全资子公司方正和生，准备共同以28.55亿元，向方正集团收购方正东亚信托70.01%的股权。
方正证券上市之后收购频频，但此前在收购盛京银行部分股权时，曾经招致小股东公开反对，认为收购价格过高。
由于对方正东亚信托的收购涉及关联交易，方正集团为了安抚小股东，在收购协议中做出承诺：如方正东亚信托的股权在完成工商过户变更登记后连续三年（含过户当年）期内的任一年度的实际盈利数低于盈利预测数，当年实际盈利数与盈利预测数之间的不足部分，由方正集团以税后现金的方式向方正证券和方正和生按照股权比例提供违约补偿以补足差额。
而收购材料中，对于方正东亚信托的预测是：2013年营业收入10.4亿元，净利润5.64亿元；2014年营业收入12亿元，净利润6.5亿元；2015年营业收入13亿元，净利润7亿元。
2003年起，方正集团就参与武汉国际信托的重组，历时7年后，方正东亚信托终于在2010年开业，当时注册资本仅3亿元。
但是方正东亚经过两年的业绩冲刺，在本次收购的评估报告中，已经价值40.8亿元，即便计入方正集团的增资部分，方正集团也可从此关联交易中获利20亿元左右。
但如果要满足方正集团做出来的盈利预测、评估价格和业绩承诺，方正东亚信托2013年必须继续猛冲。2012年，其营业收入为7.54亿元，净利润3.96亿元。
也就是说，方正东亚信托2013年，需要做到营业收入增长38%、净利润增长42.4%。
“我们的发展跟业绩承诺没有关系。”周全锋说：“我自己现在最关心的问题是财管团队的建设和资管团队的建设。”
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