市场好转+政策“绿灯” 证券投资信托规模今年首季回暖

　　本报记者 徐天晓

　　市场走势的好转终于让一直沉寂的证券投资信托看到了春天的希望。

　　去年8月底，中登公司发文对信托开立证券账户解禁。阳光私募产品发行的一大瓶颈得以破除，然而由于当时阳光私募净值普遍低位徘徊，阳光私募并没有得到投资者的捧场。

　　不过去年12月以来，市场逐渐好转，信托公司的证券投资业务也渐有起色。《证券日报》记者根据用益信托在线统计的数据显示，今年第一季度，按照成立日期分类，信托公司证券投资信托成立152只产品，募集资金181.39亿元。预期年化收益率6.48%，其中募集资金环比去年四季度增加39.76%，而与去年同期相比，增加幅度达到一倍以上。

　　证券投资信托跟随行情走势

　　今年一季度同比增一倍

　　截止到昨日，上证指数收于2234.40点，与去年12月初的最低点1949.46点相比，涨幅明显。

　　本报记者根据用益信托在线统计数据发现，与行情走势相称的是，今年以来阳光私募的成立规模终于摆脱了去年全年“温吞水”的状态，同比取得了很大的增长。

　　截止到今年一季度末，按照产品成立日期计算，今年以来共成立了152只证券投资信托产品，募集资金金额为181.39亿元，与去年四季度相比增加了仅40%，而与去年同期相比，增长幅度达到了103.47%。

　　具体来看，今年1月份，证券投资信托成立50款产品，募集资金金额38.42亿元，占当月总成立规模的6.7%，占比并不高；而到了2月份证券投资信托成立规模便已达到了78.13亿元，占比也达到了当月成立规模的16.29%；今年3月份，证券投资信托成立了38只，募集资金金额48.43亿元，其中3月份中上旬的两周，证券投资信托连续两周成为成立规模最大的集合信托产品门类，占比分别为36.31%和25.46%，最近两周。证券投资信托募资占比有所下降，分别为9%和1%。

　　用益信托分析师李旸对本报记者指出，证券投资类信托今年以来成立情况的好转，一方面是因为中登公司放开信托公司证券账户登记，另一方面，市场的好转也是一个重要的因素。

　　去年8月底，中登公司发布《关于信托产品开户与结算有关问题的通知》（下称《通知》）对信托开立证券账户解禁，阳光私募产品发行的一大瓶颈得以破除。按照《通知》的规定，信托公司可自行开立证券账户参与证券交易，或按照市场化原则，自主选择委托基金公司专户理财、证券公司定向资产管理计划参与证券交易。

　　业内普遍认为这是信托公司证券投资业务的一大利好，然而，从产品成立状况来看却没有明显起色，在《通知》发布后的去年9月份，当月成立证券投资信托33款，成立规模仅40.69亿元，在当月全部产品中占比仅7.1%。去年前三个季度成立证券投资信托规模月均30.32亿元，去年9月单月刚超过40亿元的规模，与市场预期的增幅相比差距明显。

　　分析人士曾在接受记者采访时指出，信托证券开户解禁自然受到阳光私募的欢迎，然而“业绩”仍是当时阳光私募新推产品的最大瓶颈，如果不能为投资者带来收益，仅仅是放开账户对阳光私募产品的提振有限，当时市场的走势决定了大多数阳光私募很难获得很好的收益。

　　发展情况

　　还要看今年市场表现

　　记者根据用益信托统计数据，去年全年共成立了480只阳光私募产品，合计募集资金约452.83亿元，产品平均期限为3.2年，平均预期年化收益率为7.5%。

　　分季度来看，去年一季度成立107只产品，募集资金89.15亿元；去年二季度成立118只产品，募集资金115.85亿元。去年三季度和四季度有所上升，募集资金分别为118.04亿元和129.78亿元。

　　有信托分析人士认为，去年下半年阳光私募成立规模有所上升，主要是因为中登公司放开信托账户登记，此外，券商等逐步开展资管业务，其中同信托公司的阳光私募产品合作成为其开展的业务之一，也使阳光私募成立规模出现了小幅上涨。

　　长期以来，信托公司开立证券账户被禁使得信托公司在二级市场的投资被束缚手脚，信托账户价格高企一方面使部分信托坐收高额账户租借费用的渔利，另一方面却推高了证券投资产品的发行成本，削弱了其竞争力。据好买基金此前的一份统计，2009年以来，阳光私募行业的快速发展使得信托账户的供求出现了严重不平衡，投资顾问“一号难求”的境地进一步推高了信托账户的费用。不过，在2010年，由于发行市场的景气，即使费用较高，只要基金的规模达到一定程度，单位份额的信托费用仍然相对较低。进入2011年，由于市场整体环境较差，阳光私募产品的募集规模明显下降，较高的信托费用给本来就募集规模不大的私募基金雪上加霜，一些产品最终无法成立，很多产品因净值过低被迫提前清盘。

　　虽然目前阳光私募成立情况好转，但是业内人士指出，去年证券市场的低迷态势，让信托公司对该类业务仍持谨慎态度。未来，证券投资信托的发展还依赖于今年证券市场的总体表现。