债券利益输送明目张胆 疑神秘债基5日笑纳122万

　　天弘丰利：债基净值一日飙升5%

　　债券基金净值一个交易日飙升5%有没有可能？很多人会觉得这是天方夜谭，但是债基中，这真的出现了。

　　12月12日，今年以来债基收益第一阵营的万家添利、天治稳健和天弘丰利三只债基收益率分别为14.87%、13.93%和13.27%，差别非常微小。

　　但是这三只基金中，却有一只基金的净值飙升相当让人费解。

　　11月23日，天弘丰利净值直线飙升5.13%，年内复权单位净值增长率达到13.07%，直接进入债基收益率第一阵营。而在截至此前一天的11月22日，天弘丰利年内收益率7.56%，只排在债基收益榜的第33位（A、B、C类，以及分级基金份额合并计算）。

　　但是这样的“成绩”并不值得骄傲，因为这一“屌丝逆袭”的案例似乎与基金的投资能力无关。

　　按照三季报持仓数据，天弘丰利重仓持有的11华锐01、11庞大02、12进出12、11宜建投和11新光债走势均相对平稳，这五只债券持仓量合计达到天弘丰利的30%。

　　“天弘丰利基金净值突然飙升，主要是因为A类份额遭遇净赎回。”北京某基金研究人士一语道破天机。

　　作为创新型分级债基，天弘丰利在成立三年之内，丰利A每满六个月开放申购赎回一次，丰利B作为高风险份额封闭运作，只在场内进行交易。

　　11月22日，天弘丰利成立满1年，这也是丰利A成立之后第二个开放申赎日。赎回投资者将按照4.73%（当期人民币1年期银行定期存款基准利率3.50%的1.35倍）的年化收益率向投资人支付收益。

　　截至11月22日，尽管天弘丰利年内只有7.56%的收益率，但是天弘丰利B份额由于享受丰利A超出4.73%之外的收益，年内净值收益率已经达到30.99%。

　　“此前丰利A类份额带来的超额收益同样计算入天弘丰利之后的净值收益之中。如果丰利A规模稳定，天弘丰利的累计净值也将平稳过渡，如果份额A的份额变大或者变小，天弘丰利的累计净值也将会被分别摊薄或者放大。”上述研究人士指出。

　　事实上在这一天，天弘丰利动态杠杆倍数由申赎之前的3.13倍，下降到只有2.07倍，丰利A份额遭遇明显的净赎回。

　　“粗略推算，天弘丰利A在11月22日遭遇净赎回的规模可能超过8亿份，此前丰利A的规模大约13.82亿份。”上述研究人士估算，“上半年降息之后，丰利A的承诺年化收益率由4.73%下降到4.05%，与其它固定收益类产品相比，优势已经大幅降低。”

　　如果分开统计，在11月22日前后，天弘丰利A份额和B份额的年内净值增长率变化几乎可以忽略，也显示出该基金整体赚钱能力并未出现根本的变化。

　　而在今年5月22日丰利A打开申赎日，丰利A净申购约2亿份，相比赎回规模影响较小。这也使得该基金12月22日之前的8%左右收益水平更能反映基金经理的赚钱能力。