中行北京市分行：美元指数上周先扬后抑

　　市场综述：

　　周五美国公布的1月CPI同比增长2.9%，稍高于预期的2.8%，但低于去年12月的数据3.0%，未对市场造成重大影响。市场对希腊援助协议的达成持谨慎乐观的态度，美元指数小幅震荡。

　　本周美国将公布1月房屋销售数据，房市和就业市场的繁荣程度是反应美国经济 复苏情况的两个重要指标，近期美国就业市场复苏力度已经明显增强，而房屋市场则鲜有亮点，依然在低谷徘徊。上周美联储主席贝南克表示，美国需要继续发展和实施帮助楼市复苏的政策，表明近期美联储对楼市的关注度上升。如果本周的新房和现房销售数据能够强劲反弹，则将为美国经济复苏提供有力证据，进一步降低QE3的可能性，有利于美元指数的走势。

　　从图形上看，美元指数上周先扬后抑，暂时在80整数关口遇阻，移动均线系统反复纠缠，方向性不明确。在市场面临较多的不确定性的时候，预期近期美元指数还难以走出中长期的趋势，宽幅震荡应该是走势的主流。如果今天欧元区财长能够就援助协议取得一致，则短期美元因避险需求下降而回落至78.4的可能性较高。

　　主要货币对

　　欧元：

　　上周关于希腊援助问题的消息层出不穷，纷繁杂乱。仔细梳理起来，利好的方面有：希腊联合政府相对理性，财政撙节计划基本能够推动；坏消息则有：希腊民间反对声浪高涨，部分希腊政党表示反对，欧元区其他国家对希腊能否坚持减赤计划疑虑重重，以及4月份面临大选。今天欧元区财长将举行会议，就救助方案进行投票，如果能够顺利通过，将为近期的一系列事件划上句号，支撑欧元的走势，否则将再次给予严重打击。

　　从一些指标来看，意大利和西班牙公债收益率上周经历先涨后跌，穆迪调降评级的影响有限，欧元泰德利差持续缩小，显示市场信心继续获得改善。预期希腊问题暂时得到解决后，欧元上涨的可能性更大。

　　本周将公布欧元区2月PMI制造业和服务业数据，1月的数据仅稍好于预期，其中制造业指数还处于荣枯分水岭下方。如果实际数据能够延续1月的好转表现，将降低欧洲央行在3月降息的可能性，对欧元形成提振。

　　澳元：

　　澳元上周强势震荡，维持在40年高位附近，1月就业数据和失业率数据好于预期为澳洲经济强劲提供证据，令回调难度加大。天图上看，澳元近期有再次试探前期高点1.0850的可能，如果能够突破，则将顺势测试历史高点1.1080。但从中长期看，澳元投机已经过度，大幅回调的概率依然存在。

　　美元兑日元：

　　上周二日本央行宣布将通过提高资产购买规模来放宽货币政策，以对抗通缩和缓解日元升值对经济的冲击。日本央行将资产购买和借贷计划规模扩大10万亿日元（1300亿美元）至65万亿日元，扩大的部分将全部用于购买长期公债，并将消费者物价指数1%视为一个政策目标。从市场表现看，至少第二个目标已经阶段性实现，上周二美元对日元汇率顺利突破78附近200天均线的强劲阻力，周五达到去年10月底央行干预触及的高点，今天亚洲市场依然动能不减。

　　此次央行宣布的量化宽松政策进一步降低了日元利率水平，日本两年期国债收益率出现明显下降，从0.12%上方降至0.104%附近，在美国两年期国债收益率基本持稳在0.29%附近的情况下，美元资产收益率的优势得到体现。

　　但也要看到，由于日元利率已经极低，进一步压低的空间不大，时间上处于日本财年之前出口企业对日元需求增加的阶段，因此预计日元的跌势难以持续，随着市场热情消退，日元转强的可能性将逐渐增加，80附近作为美元兑日元多次未能突破的高点将提供第一道阻力。

　　仅为个人观点，不代表所在机构观点

　　中国银行北京市分行

　　资金交易员

　　王辉

　　2012-2-20