用好开年股市"头道菜" 半个月赚30%或不成问题

　　2012年股市正式开锣，对于像老李一样经历了纠结的2011年的股民而言，不少人把2012年打响结构性行情第一枪的重任，放在了即将拉开序幕的年报身上。年报行情历来是开年股市的头道菜，也是A股历来的重点炒作题材。

　　年报行情可分为大市、板块和个股行情3个层次。2012年A股的年报行情，有较大的可能以板块行情的形式展开。有3类概念值得关注：政策受益、高转送和业绩预增。政策受益最直接的例子莫过于2008年政府的4万亿元投资，包括钢铁股、基建股、能源股、有色金属等概念受益板块涨幅均超过40%。目前，中国的政策受益概念股主要围绕七大新兴产业和文化产业。年报炒作最重要的题材是高转送，其炒作逻辑一是企业通过股本扩张为未来的再融资做准备，二是迎合投资偏好赚取更多的差价。无论市场是熊是牛，高转送题材每年总能火上一把。而上市公司一年来的业绩经营状况，也是投资者关注的热点话题，更是进行投资的重要依据。

　　年报行情年年有，但每年的级别却不一样，在“猜谜”阶段不妨提前潜伏年报行情股，去迎接新一年投资理财的开门红。

　　年报行情年年有

　　文/闵纬国

　　正文

　　2011年，中国的股市以遗憾收场，截至12月15日，上证指数、中小板指数和创业板指数全年最大跌幅分别为-28.83%、-33.64%和-36.06%。而历年都会出现的年底“吃饭行情”，也仅为昙花一现，仅仅持续了两周之后就宣告夭折。那么，预想中的吃饭行情究竟还会不会来？

　　可持续性强

　　所谓股市吃饭行情，是指从第一年年底持续到第二年春季的持续时间较长的跨年度上涨行情。虽然2011年11月的反弹中途而废，但是每年一度的上涨行情仍有可能会来。实际上，跨年度行情是由四轮小行情组成（见表1），分别是基金排名行情、年报行情、季报行情和两会行情。这四股力量会组成合力，使股市出现较长时间的上涨。目前遭遇失败的只是基金排名行情，而接下来将会出现的则是年报行情。年报行情特指业绩有大幅提升或有超预期的各板块或个股，在年报正式公布之前1周甚至1个月就出现连续上涨，而多数个股也一般会在年报公布前3天内出现上涨的现象。

　　上市公司每年的第一季度必须公布上一年度的公司运营情况，被称之为年报。财务报表是年报的核心。一般而言，当各种财务数据的表现明显好于上一年度时，股价会出现上涨，否则会出现下跌。正常情况下，由于通胀和经济持续发展的原因，企业的收益从数字上看，往往会比上一年好。因此，股市就出现了这样的规律：在上市公司年报公布前夕，投资者因预期上市公司会有较佳表现而买入股票，在强大的需求量之下，股价会出现一定幅度的上涨。当投资者根据上市公司披露的公司财务报表，作为买卖股票依据的时候，年报行情就出现了。

　　表1 股市吃饭行情构成情况表

　　可以看出，由于上市公司的年报披露会持续4个月时间，因此年报行情具有最大的可持续性。

　　行情有大小

　　虽然年报行情年年有，但每年的级别却是不一样的，一共分为大市行情、板块行情和个股行情3个层次。

　　大市行情

　　大市走牛的年报行情，是股市整体处于大牛市，而年报的来临，则为大牛市的进程锦上添花。往往在年报发布已经完全结束后，还能够继续走牛。出现高送转之后股价连续逼空式上涨，从而会出现股价回涨、甚至超越先前价格的情况，这样的情况被称为填权。这种行情持续时间最长，收益也会最大。2007年1月12日，江南高纤（600527）成为2006年度最先公布年报的上市公司，而2007年4月30日，南京港（609040）则成为2006年度最后公布年报的上市公司。此轮年报行情在年报披露结束后，并没有立即终结，而是一直持续到2007年5月30日的“半夜鸡叫”的印花税突袭才宣告结束，见下图。

　　板块行情

　　板块走牛的年报行情，往往在股市大势整体处于弱平衡市的市场会出现。这个时候，股市整体并不景气，而市场主力又存在做多股市的需要，全面开花已不可能。在这种情况下，市场主力就会选择某几个业绩比较靓丽的板块进行重点突破。以刚刚过去的2011年为例，年初股市整体处于弱平衡市，市场主力只能围绕业绩增长明显的板块展开了拉升行情。水泥、造纸、钢铁三大板块成为这个阶段的明星，见表2。

　　表2 2011年1～4月涨幅居前的十大板块

　　个股行情

　　个股走牛的年报行情，通常在股市极度不好的大熊市背景下才会出现。此时，市场情绪极度悲观，市场主力连做多一个板块的号召力都没有，这时候只得选择某几只业绩抢眼的股票进行拉升，成为大熊市中不多的亮点。2008年初的年报行情就属于这种情况。2008年1月中旬，美国次贷危机蔓延，而国内市场以中国平安1200亿元为首的疯狂再融资计划让中国A股正式步入熊市。在这样的市场背景下，市场主力选择了业绩优秀、预计2008年业绩仍有可能出现大幅增长的种业类公司进行集体炒作。在2008年1～4月的涨幅排行榜上，前十大股票中有5只属于种业类公司，见表3。

　　表3 2008年1～4月涨幅居前的十大股票

　　并非都是宝

　　在经历了2011年的大跌之后，2012年初股市继续深幅下跌的可能性不大。而由于政策偏紧、市场资金偏少、经济前景不明朗等因素的影响，股市想大幅反弹甚至出现反转行情的可能性也不大。A股的年报行情，有较大的可能性以板块行情的形式展开。

　　在寻找投资标的时，应注意从以下角度规避投资风险：首先，并非所有年报预增的公司都会上涨。假如某些公司在年报披露前已经涨幅过大，透支了年报所带来的业绩效应，业绩大幅增加的亮丽年报发出之时，反而会成为主力大幅减仓的出货时机；其次，靠非经常性收益粉饰业绩的公司也有很多，对于这类公司在投资时候一定要认真分辨。如果确实由于主营业务的高速增长，而使得业绩大增可以重点关注；但如果靠非经常性收益，比如出售了一栋大楼或出售了一批股票，使得业绩出现了大幅增加，则要选择性回避这样的公司。