来源：《证券时报》
证券时报记者 沈宁
看似平凡的铜进口业务，借助一张银行远期信用证，已摇身成为部分国内企业获取低息资金的重要手段。而这些进口铜，在圈内有个专业的称呼融资铜。
据最新海关统计数据显示，8月全国进口未锻造的铜及铜材共计34.04万吨。经历了4、5月份的短暂低迷后，6月起，相关铜产品进口明显回暖，单月进口量重新攀至30万吨水平。
国内铜进口复苏的背后，暗藏的正是融资铜需求的回暖。据证券时报记者了解，2008年以来，融资铜需求在国内铜进口中占比呈逐年升高的态势。今年3月，国家外汇管理局出台文件加强外汇业务管理，使得融资铜业务一度沉寂。然而，伴随贸易条件的逐步改善，这一市场近期出现好转迹象。
融资铜为中小企业解渴
“最近保税区的库存好像挺紧张的，得抓紧时间融点货。”9月1日，王强(化名)在得到买家的确认价格后，立即向国外供货方点了500吨保税区铜。这批铜是用来融资的，走个过场，3000多万元的流动资金就“从天而降”。
王强在上海经营一家金属贸易企业，平时也会动用资金参与期货市场。在他看来，融资铜在业内并非什么新鲜事儿，他的公司今年就做了3笔。
“所谓融资铜贸易，其实就是利用银行远期信用证融资。”王强称，进口企业与外商签订铜进口合同后，就可向银行申请开立90天或180天远期信用证。企业完成进口后将货物在国内快速转手，在信用证到期前，就相当于得到了一笔短期银行融资。通过反复运作，还能变相延长资金的使用时间。
实际上，用于融资的电解铜进口周期一般都比较短，欧洲仓库运抵国内要20天左右时间，亚洲仓库仅需一周，如果外商在国内保税区持有库存，进口更是立等可取，变现相当方便。
广发银行信贷经理孙全纬表示，在银行远期信用证业务中，进口商一般需缴纳合同金额0.15%的开证费，支付20%的保证金，剩余货款在承兑日到期后交给银行即可。出口商可将已承兑的信用证贴现，目前贴现率多在2.8%-3%，这部分利息实务中多数也由进口商承担。
得益海外宽松的货币市场，银行远期信用证贴现率近期仍维持在较低的水平。融到的是人民币，承担的却是外汇的低利率，对于国内身处融资困境的中小企业而言，贸易融资无疑极具诱惑。
王强公司的这批进口铜用的是朋友企业的额度，还需支出一笔额外的代理费，即便如此，仍旧有利可图。他为证券时报记者算了笔账，“进口代理开证费率是1.5%，500吨铜要支出40多万。加上2.8%的贴现率和600多万的保证金占用，算下来到账3000多万的年资金成本在8%左右。经过测算，只要季度收益率达到3%以上，公司的融资铜业务就能盈利。”
贸易条件改善助力融资铜
红极一时的融资铜业务在今年4月一度几近停摆，如今又悄然复苏。
3月底，国家外汇管理局发布《关于进一步加强外汇业务管理有关问题的通知》，明确将进一步加强银行结售汇综合头寸管理、加强转口贸易外汇管理、下调预收货款和90天以上延期付款基础比例、加强金融机构短期外债管理。
外管局的一纸通知加上当时恶化的贸易条件，使得4月的融资铜业务大幅缩水。万向资源有限公司相关负责人介绍说，融资铜业务主要受到两方面因素影响。一方面是国家对进出口贸易的外汇管理政策，另一方面是内外盘比价、进口铜业务的盈亏情况。
“受外管局新规影响，当时贸易企业开信用证比较困难。而进口方面，4月份国内进口铜销售每吨要亏损3000元，这都降低了市场融资铜的需求。不过，最近进口亏损的状况已经明显好转，目前每吨也就亏300元左右，使得融资铜又有了运作空间。”上述负责人表示。
富宝资讯有色金属分析师张珪称，近一个月来，国内外价差回升、进口套利窗口开启致使“融资铜”再度升温，8、9月份保税区铜库存较7月份已有明显增加。而此轮价差回升的主要原因是人民币兑美元的升值，这一定程度上降低了铜的进口成本。
统计显示，8月人民币兑美元汇率再次大幅升值，当月累计升值约0.91%，幅度远大于此前数月。
“进口盈亏的持续改善能够降低企业融资铜的成本，刺激这方面需求。而国内银根紧张也使得海外热钱有持续涌入的冲动，融资铜就是其中的一个间接途径。”张珪称，铜市有“金九银十”的说法，后期包括融资铜在内的铜进口量变化，还要看国内下游消费的情况。
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