存准缴存范围拟扩大 债市收益率大幅抬高

　　据媒体报道，央行拟将银行保证金存款纳入法定存款准备金缴存范围，若按照7月末4.4万亿的人民币保证金存款总量测算，此举意味着在未来6个月内，央行大约将回收银行体系9000亿元左右的流动性。对未来资金面的担忧情绪导致本周首个交易日，货币市场回购利率以及现券市场债券收益率出现明显上行。

　　当日货币市场回购利率除隔夜回购利率出现4个BP小幅下行外，7天及以上期限资金价格全线上涨，其中7天回购利率上行34BP至4.41%水平，14天回购利率上行115BP至5.42%水平，21天和1个月回购利率分别上行106BP和96BP至5.67%、5.25%水平。

　　现券交易方面，银行间债券收益率上行幅度明显，且市场观望气氛较为浓厚，二级市场真实成交较少。从盘面来看，剩余期限为0.68年的11国债11收益率成交于3.80%，较上个交易日上行22BP，剩余期限为6.86年的11国债17市场双边报价由3.90%，3.95%上行至4.0%，4.07%，剩余期限为9.98年的11国债19双边报价由3.94%，3.99%上行至4.08%，4.13%；央票方面，剩余期限为2年的10央票74成交于4.22%，较上一交易日上行22BP，剩余期限为2.71年的11央票32双边报价由3.98%，4.10%上行至4.2%，4.37%；剩余期限为4.55年的11国开14成交于4.51%，上行了1BP.

　　信用产品方面，剩余期限为0.93年的11中冶CP01(AAA)收益率由5.45%上行至5.65%，剩余期限为2.64年的11中航工MTN1(AAA)市场双边由5.4%，5.5%上行至5.5%，5.7%，剩余期限为4.54年的11神华MTN1(AAA)双边由5.34%，5.50%上行至5.50%，5.75%。

　　总的来看，此次准备金交存基数扩容短期内对债券市场的冲击是显而易见的，短期内资金价格与短端收益率可能出现较大幅度上行，且存在进一步上行的空间。建议交易型机构短期内以观望减仓为主，待资金面趋于稳定，债市收益率可能迎来机会性拐点。 (来源：中国证券报)