Stephen V.Evans：今年下半年橡胶需求可能放缓

　　上海期货交易所所举办的“上海衍生品市场论坛”，在业内人士的广泛参与和支持下，至今已成功举办六届，成为中国期货市场的年度盛会。2010年5月28-29日，“第七届上海衍生品市场论坛”将在上海召开。本届论坛的主题是：“全球经济复苏与商品期货市场”。搜狐理财对本次论坛进行了现场直播！

　　Stephen V.Evans：感谢主办方邀请我来参加这个会议，同时也要感谢他们对我们的热情款待。我开始给大家大量数据之前，我先给大家特个醒，因为一开始给了一个PPT，里面的数据都是09年的数据，大约是3、4个月前的数据了。很多人走了很多路来到现场，我也尽可能把我的PPT进行了更新，但是却造成了一个问题，因为我只更新了一些原本的英文上的数字，可能中文上PPT数字没有更新，所以大家看到两个屏幕上数字有所不同，请大家以英文屏幕上的数据为准。

　　ISIT一般预测模型的，我们的基础是根据现在的情况，会衡量GDP的预测，同时我们也会自己作出模型预测一些情况，看看是不是能够代表IMF预测，我们对GDP有自己的预测。我们相信大部分橡胶有轮胎工业消费，所以我们也会关注汽车行业，轮胎行业，这些都是我们橡胶的消费者，所以可以帮助预测橡胶的需求，同时我们也会对橡胶运行进行预测，这里分为合成胶和天然橡胶，我们今天比较关注的是天然橡胶，但是合成胶和天然橡胶是息息相关，不能分开，因为合成胶非常重要，之后我还会讲一下天然橡胶发展趋势和供应方面的情况。

　　我们主要关注的是橡胶，不是说每个领域都关注的，很抱歉左右两边的PPT数据显示的不一样，汽车和轮胎工业的数据来自英国的咨询公司IMC，另外油价的消息和溢价来源于美国的情报事务，他们在5月份又更新了一次数据，这个是国际货币组织对全球橡胶增长的预测，这个经济有大幅度回升，去年是负1%，之后有大幅度回升，在4月份的时候已经是从3.1%上升到4%，针对橡胶产业有什么影响？这个是我们所预测的情况，这个基本上基于我们的假设，就是说制造业在过去两年当中受到了重创，他们的现金流，库存的管理，自身企业的信心，还有对于今后的情况信心都受到的影响，都有变化，事实上我们很多人都提到了主权债务危机，也提到了中国今后的经济增长是不是持续？是否把自己的经济放在可控方位之内等等。所有的这些因素影响到人们的信心，我们觉得经济的复苏需要的时间会更长，就长期来说橡胶工业应该说是很强劲的，所以就长远的发展可能现在的经济情况并不会有太大的情况。但是就中短期来说不得不考虑到经济复苏对于我们这个行业的影响。

　　我们来看看这两种情况，我们先看看汽车，我们看总的汽车使用量，人们觉得汽车使用量会上升，不管经济情况如何，但是在这个地方有一点波动，在过去15-20年，很多国家汽车使用量都在往上升，但是一些国家使用量对整体使用量比较小，我们的预测无论是乘用车还是商用车，还是轻型乘用车都列到了数据上，因为重型汽车要用轮胎上，而且更换轮胎比较高，我们看看汽车产量，大家也看到了过去两年由于经济下滑，经济衰退，所以汽车产量在过去时间内是下降的，但是到了2015年可以回到以前的增长水平，汽车产量的改变对于橡胶工业会带来什么影响？这个是汽车的产量在两年疲软之后，无论是商用客车和商务客车，在2010年都会回升，在中国乘用车是非常大，即使从历史的角度看，增长的数量一直是保持上升的趋势。

　　下面再看轮胎的销量和原装量，汽车生产量会影响到工业，也就是原装量，到了2015年增长量有较大的恢复，再看更换量是比较有趣的问题，有人觉得我们失业了，没有钱，美国失业率达到10%，在西班牙欧洲其他地方失业率达到20%，这是很高的数字，这是一个因素会造成经济复苏，很多人失业没有多余的钱袋，不会买汽车，面临的情况增长率减慢，这是汽车销量的数据，在两年的疲软之后，我们看到有一个较强的恢复，这种趋势会持续到2011年和2012年，这个对于橡胶工影响更感兴趣，到了2012年橡胶产业大幅度上升，超过3000万吨，大部分用在汽车的轮胎，还有一般的橡胶制品。

　　这里看到具体的数据，如果我们看短期橡胶消费上升12%，这是比较强劲的回升，特别是在前两年疲软情况大背景下。这个是根据今年年初3、4个月数据得出的，所以我对这些数据信心比较强，中国经济复苏动力很大，而且中国的汽车产量也是增长非常快，而且这样有大量轮胎需求量，还有很多重要的轮胎数据，在网站上都有数据。右边中文的数据还没有更新，但是在这里看到最新的美国能源署能源的价格。在最后看到表格的右边原油的价格达到130美元，这是一个比较平稳的上升，因为在08年的时候飙升到了超过150美元每桶，石油的价格会橡胶造成压力，但是压力可控的，但是一定程度上会影响到合成胶的竞争力。

　　这个是我刚才讲的3150万吨，橡胶的需求有天然橡胶，合成胶，天胶大概是1420万吨左右，复合胶是1730万吨左右，这个数字按照天胶做区分，去年情况上面有一点弱，肯定会回来的。基本在接下来几年一直都会在40%左右，而且非常强劲。复合胶下滑的幅度更大，一般的橡胶产品消费比例一般75%的复合，25%的天然橡胶，如果是天然橡胶下跌的话，与此同时在衰退的时候复合胶跌的比较厉害，与此相对应它的复苏更加强劲，今年同比会达到14.6%的增长，而且复合胶相对比较便宜，很多汽车行业，很多橡胶消费者，他们如果能够把天胶变成复合胶，还是愿意转换，大概1吨有1000元的差价。

　　我们看一下天胶占整个橡胶的比例，在过去20年当中，在整个橡胶市场当中，天胶的占的比例占到比较高的水平，在90年的时候35%，之后达到45%的水平，在未来的10年当中我们认为这个比例有所减缓，这主要是由于经济复苏比较推动，一般橡胶产品的消费，这是比较偏好于复合胶，而且在2020年的时候大家会看到由于石油价格的上升，复合胶价格更高，我们再看看所谓复苏延迟的问题，之前是1420吨成交量，但是我们认为在这个当中，在未来头几年速度比较缓和，之后比较强劲增长，所以说现在经过调整天胶是1380万，对于复合胶影响不大，所以总量来说变化不大。我之前给大家看过了一些数据，主要是在短期，我们刚才天胶复苏比较强有利的，这个复苏稍微有点延迟。很多的产品开始是在3月份，4月份销售，之前衰退造成库存上升，汽车行业又会踩刹车，所以这个数字并不是很快。

　　今年下半年有可能放缓的，但是在10年中期由于阶段性复苏影响，还是有一些提升速度加快现象出现，然后再看复合胶，2010年大概是8.3%左右，我一开始在壳牌工作做石化的。主要的原料也是一个产品，我们关于二定烯并不是重要，我们的预测以及对复合胶想要更加成熟，尤其是原料的问题，很多人觉得好象丁二烯总是会有的，但是并非如此，之所以有这样的规定，是因为石化的生产丙烯，他们生产石油沥青，之前我们是石脑油，很多人不一定非常了解这种化工，基本上C4就会进入到丁二烯，获得4%，但是这个方面，尽管量不是很大，但是还不小，最近由于美国他们的沥青装置能够进行切换，他们进行了乙烯的技术，由于农业盐产生的气体，他们在美国发现了100年农业盐的，中国也在开采，类似的天然气，现在不仅拿不到4%定二汽，只占到1%，但是如果整个产业像美国一样，但是石油供应大量减少，这个时候复合胶面临很大的压力，会影响到整个橡胶行业，不管做天胶还是复合胶，还是你是消费者，都会受到影响。因此石化产业转变迹象我们要关注。

　　那个时候丁二烯生产非常昂贵，因此现在并不是我们想的免费获得的。再看天胶的情况，ISG和我们所有天胶生产国进行了探讨和合作，我们采用了一种模式，去了种植园，做了审计，采用了年份的模式，我们知道年份来自于葡萄酒，我们看种植园产量，看橡胶的情况，看他们是在哪年种？表现情况，做了一个审计。你今天种了树，要到以后有一定的产量，因此我们理解现在的种植量是多少？最近完成了大规模项目，我们看了05年-08年时期，价格一般还是比较高的，这个时候种植的面积是100万的橡胶林，所以说大家可以预测，会带来200万吨额外的橡胶产量。我们和天胶的产国和一些专家一起来合作，希望把这个模型再更新一下，因为我们从去年年终的时候看到一个现象，如果大家想要多种一点树，种得起的话，种树行为在6、7年以后才看得多，把这个情况反映到我们的模式中。

　　大家可以看到趋势，通过年份的模型看一下预期产品产量是多少？种植园面积，产量，我们有来自泰国的朋友，他也会具体介绍。由于在这个时期的种植，它的量谈不上深，但是一定要注意，这个蓝点代表实际年度产量，我觉得还是比较显而易见的，在价格低的时期和价格高的时期，在割胶以及劳动生产率方面，价格高的时候容易有好的补偿。我们可以看到上行下行都是受到价格的驱动。再看一下越南，他们刚刚启动，2000年-2010年，量上升很快，再看一下中国，情况差不多，有产量高的年份，有低的年份。我们再看一下全球的属于，在这一块种植上升，最终是显现出来，到2010年的时候我们预计有1360万的正常产量，但是由于有蓝点的影响，可能往上或者往下浮动50万吨，我们在基本条件下公式是1420万吨，所以我们现在有很多实现的，但是有点紧，之前我也讲到有很多因素对这个发生影响不仅是价格，因为这个价格上升影响种植面积，但是还有其他因素。

　　我们的预测还是比较均衡，明确到底有哪些种植面积产生，还有什么种植因素影响重量，在05年-08年种植面积有上升，还有丁二烯有变化，还有其他因素对天然橡胶产生很大影响。目前IDV也就是天胶产国研究机构，他们研究量的变化对天胶的影响，我们很难对这个影响有结论和观点，但是相关机构都在工作，7月份印度有一个对天胶影响的研讨会，此外有一个劳动力的问题，有一些国家割胶的工人数量不足，还有替代的作物，我们大家要了解靠天吃饭的作物，对于农户来说或者对国家或者政府来说，他们考虑种什么才能赚钱？比如有可能种棕榈树，此外土地使用权，或者有的人想把农场推掉，建机场等等。我们要考虑到新的扶植的品种情况，因为它的生产效率更高，考虑种植面积等等问题。

　　此外曲线我们也要了解，不管是橡胶还是天胶，还是替代作物，必须要了解经济驱动因素有哪些？到什么样的经济点大家会进行转换？我刚才也是讲到了替代作物的情况就是其中的一个例子，简要介绍我们的机构，很多人了解国际橡胶研究小组，我们在1944年在英国伦敦成立的政府间组织，最近我们是08年7月份搬到了新加坡，我本人喜欢新加坡，我们是比较独特的组织，因为我们现在天然橡胶，复合胶以及橡胶下游，当中一样，我们是中立的组织，希望有一个中等观点，希望大家都能够理解这种观点，对所有各方都有利，我们是个讨论小组，所以对替代作物的影响感兴趣，很多人了解我们的统计数字，而且我们是会员组织，大家不仅要理解现在的情况，也需要了解行业的数据，但是我们需要行业和政府的支持。

　　最后希望中国政府以及企业会员都能够加入我们的机构，谢谢！