来源：中国资本证券网-证券日报
作者：赵晓菲
编者按：保险资金的投资线路向来是神龙见首不见尾，《证券日报·保险周刊》将通过对公开数据的分析，独家关注“9+1”家保险业内资产管理公司的投资轨迹。
4月16日，*ST清洗发布一季度业绩预告，预计一季度每股收益由2009年底的-0.3800元增至约0.165至0.175元。《
无独有偶。泰康人寿投连险账户新进的洋河股份自年初截至4月21日，股价由113.99元/股上涨近30%至145.35元/股。另外，其重仓的黄山旅游、青岛金王较年初上涨幅度都超过了20%。泰康投资盈利能力由此可见一斑。
不过，多位分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，泰康有一些较为“另类”的投资，风险值得警惕。
拔尖的盈利能力
实际上，泰康综合投资收益率已连续7年名列行业前茅。
公开资料显示，2009年，面对激烈震荡的资本市场，泰康人寿全年财务口径投资收益超过160亿元，收益率达到12%。其中，一般账户投资收益超过120亿元，收益率近10%，保持了综合投资收益率连续7年在行业中名列前茅的佳绩。有业内人士透露，泰康人寿去年投资收益率实际高达17%。
另外，2009亚洲保险竞争力排名研究报告显示，泰康人寿继2008年获得“年度经营收益奖”后，再次在“盈利能力”分项排名中位列中国保险公司第一，荣获2009年“年度最佳盈利能力奖”，并首次进入亚洲寿险公司综合竞争力前十榜单，名列第六。同时，投资顾问业务及其他第三方理财业务取得突破。
如此拔尖的盈利能力背后，正是泰康人寿快速增长的保费收入和其可圈可点的投资风格。
2009年，泰康实现保费收入超过670亿元，同比增长16%，连续3年保持了国内寿险市场第四的地位。而截至今年2月底，泰康人寿年累计保费收入206亿元，超越老牌探花“太保寿险”的205.3亿元，市场份额占比17.316%，位居第四。
历史数据显示，泰康人寿在投资配置上，权益类投资一直维持较高比例。
据2009年中国保险年鉴披露的2008年人身保险公司的资产结构数据，泰康人寿当时总资产不过1919.77亿，但交易性金融资产达537.57亿，可供出售金融资产达512.26亿，共计占比超过50%，通常权益类投资正是包含在这两项资产中。而资本实力与其相当的新华人寿当时1650.8亿总资产中，这两项资产共计441.6亿，占比仅26.75%。即使是第一集团军中的平安人寿、中国人寿这两项资产占比在当时也仅分别为43.42%、44.31%。
另外，泰康去年的一份投资报告也称，自2009年以来，公司大幅提高了权益类投资比例。
根据已披露的上市公司2009年年报显示，泰康人寿出现在*ST清洗、沈阳化工、盐湖钾肥、南天信息、华星化工、华东医药、大华股份、齐心文具、洋河股份、黄山旅游、太原重工、金地集团、海油工程、新钢股份、华新水泥、北京城乡、光大证券、国投新集、青岛金王等数十只股票的前十大股东行列中，不仅出现的频率明显不亚于“平安系”险资，而且重仓股分布行业包含了险资普遍重仓的石化、金融、房地产行业，更“特立独行”地涉及了电子、信息技术、社会服务、采掘业等行业。
公开资料还显示，泰康去年还重点投资了50ETF、沪深300等指数型基金，加大了封闭式基金的投资力度，在高折价率区间重点增持了有“救生艇”条款保护的创新型封闭式基金，同时增持了部分优秀基金管理公司管理的开放式基金。
除了投资风格比较“激进”外，泰康人寿在具体的投资操作过程中，也将险资波段手法运用得淋漓尽致。其中，2009年泰康人寿闪击世联地产，曾一时被传为“神话”。在去年世联地产三季报中，泰康人寿进入该股十大流通股，而在四季度却已经找不到泰康人寿的踪影。在泰康人寿进出世联地产的3个月中，世联地产的股价从上市首日开盘价27.51元上涨，一度达最高70.85元。
不过，对于这样的“另类”选股风格，银河证券分析师许力平等人均表示“存在风险”。
稳定的投资团队
事在人为。资产管理最重要的一个要素，就是要有一支稳定的投资团队。在这方面，泰康做到了。
公司官网资料显示，自2006年泰康人寿在原资产管理中心的基础上设立泰康资产管理有限责任公司至今，首席执行官段国圣、首席运营官倪莉、首席投资官邢怡、首席营销官刘春红、首席分析师张敬国、首席风险官伍华生等人均未变动过。
其中，段国圣2003年进入泰康资产管理中心。他是77级大学生，理学硕士，工学博士，数学副教授，高级经济师。加盟泰康之前，曾任平安集团执行委员会委员、投资管理委员会执行委员、助理首席投资执行官，主持平安投资中心的日常工作。
段国圣挑选人才有独到的原则。他只挑选两类人才：一是在市场上已经证明是优秀的人才，小学毕业都没关系；一是挑新手，一般必须是清华、北大毕业，最好是高考状元、数理化竞赛一等奖、在国外学习过的。
段国圣除强调手下必须聪明踏实之外，也特别注重在禀赋、个性上“人尽其才”。做债券交易员的，要挑稍微尖刻一点的，买入的债券成本足够低，才不会亏本。因此，做债券交易员，需要会占一点便宜，很精明，很会来事，但又不会引起别人的反感，很多女孩做这种事情很好。而搞精算的，一定要细致；搞风险控制的人，一定要原则性很强，但又稍微能沟通点，否则把大家都得罪了。
另据公开资料，首席运营官倪莉，1996年7月至2006年1月，任泰康人寿保险股份有限公司资产管理中心副总经理；2006年2月至今，任泰康资产管理有限责任公司副总经理。首席投资官邢怡，2003年3月至2006年1月，任泰康人寿保险股份有限公司资产管理中心副总经理，2006年2月至今，任泰康资产管理有限责任公司副总经理。
历史上参与过进取型账户运作的三位投资经理，如今也依然在泰康资产工作，相比较基金公司平均两年多的投资经理任职期甚至其它保险业资产管理公司，泰康的投资团队有着少有的稳定。
另外，在投资管理方面，公司构建了统一的投资分析平台，形成了研究驱动型的投资管理模式，并建立了科学的三级投资决策体系。在风险防范方面，泰康人寿已初步形成全面风险治理框架，建立起风险库和风险指标监控体系；出台了《品质管理条例》，完善了品质管理机制，并建立投资型产品销售准入和退出机制。
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